一、商業(yè)保理行業(yè)概況

　　商業(yè)保理是指商業(yè)保理商受讓?xiě)?yīng)收賬款的全部或部分權(quán)利及權(quán)益，并向債權(quán)人提供應(yīng)收賬款融資、應(yīng)收賬款管理、應(yīng)收賬款催收、債務(wù)人付款保證中至少兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

　　圖1：商業(yè)保理的流程圖

　　(一)商業(yè)保理的社會(huì)價(jià)值

　　首先，避免企業(yè)賒銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)。賣(mài)方企業(yè)通過(guò)商業(yè)保理服務(wù)，將應(yīng)收賬款債務(wù)轉(zhuǎn)移至保理商，可一定程度避免貿(mào)易中的賒銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)。保理商通過(guò)對(duì)買(mǎi)方企業(yè)的資信、還款能力經(jīng)行調(diào)查，為企業(yè)提供應(yīng)收賬款的管理和催收，有效地清除壞賬隱患。

　　其次，緩解企業(yè)資金壓力。通過(guò)應(yīng)收賬款融資，保理商按預(yù)先預(yù)定比例為其賣(mài)方企業(yè)提供資金，為其迅速籌措到短期資金，以彌補(bǔ)企業(yè)臨時(shí)性資金短缺，緩解企業(yè)資金壓力。

　　第三，支持中小企業(yè)發(fā)展。與銀行保理不同，商業(yè)保理更加注重買(mǎi)方企業(yè)的償還能力、商品質(zhì)量等因素，降低中小企業(yè)融資成本，為其發(fā)展提供機(jī)會(huì)。據(jù)中國(guó)服務(wù)貿(mào)易協(xié)會(huì)商業(yè)保理專(zhuān)業(yè)委員會(huì)測(cè)算，2013-2018年，商業(yè)保理企業(yè)已累計(jì)提供應(yīng)收賬款融資達(dá)3萬(wàn)億元，服務(wù)中小企業(yè)數(shù)量超過(guò)300萬(wàn)家。商業(yè)保理已經(jīng)成為破解中小企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題和大企業(yè)去杠桿、降成本的重要手段。

　　第四，促進(jìn)貿(mào)易流通。緩解買(mǎi)賣(mài)雙方資金壓力，使企業(yè)可用有限的資金獲得多次周轉(zhuǎn)，加快資金流動(dòng)，增加企業(yè)交易機(jī)會(huì)。

　　(二)商業(yè)保理是金融市場(chǎng)重要組成部分

　　2018年5月，商務(wù)部將商業(yè)保理公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管規(guī)則職責(zé)劃給中國(guó)銀行(3.57 -0.28%,診股)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。同時(shí)，國(guó)家對(duì)商業(yè)保理行業(yè)加強(qiáng)監(jiān)管，部分融資、風(fēng)控能力弱的中小型商業(yè)保理公司紛紛出局。商業(yè)保理企業(yè)專(zhuān)注細(xì)分行業(yè)，產(chǎn)融結(jié)合，提供專(zhuān)業(yè)服務(wù)，運(yùn)用反向保理等工具，成為企業(yè)重要融資渠道。

　　二、我國(guó)保理行業(yè)基礎(chǔ)牢固

　　對(duì)于我國(guó)保理行業(yè)當(dāng)前發(fā)展?fàn)顩r及未來(lái)前景，劍榮資產(chǎn)投資咨詢(xún)中心經(jīng)分析給出以下觀點(diǎn)：

　　(一)我國(guó)保理行業(yè)體量全球領(lǐng)先

　　《中國(guó)商業(yè)保理行業(yè)發(fā)展報(bào)告(2018)》顯示，我國(guó)保理行業(yè)在總量上仍處于全球領(lǐng)先位置，保理市場(chǎng)仍然呈現(xiàn)出市場(chǎng)基礎(chǔ)牢固、發(fā)展持續(xù)向好的行業(yè)特點(diǎn)。2018年商業(yè)保理業(yè)務(wù)量達(dá)1.2萬(wàn)億元，較2017年增長(zhǎng)20%;在2018年新增的3523家商業(yè)保理法人企業(yè)中，注冊(cè)資金在10億元人民幣以上的企業(yè)數(shù)量達(dá)12家。

　　(二)保理市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)

　　保理市場(chǎng)的需求持續(xù)快速增長(zhǎng)。2014年，規(guī)模以上的工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款的總量是10.5萬(wàn)億，2018年是14.34萬(wàn)億，平均每年增長(zhǎng)1萬(wàn)億左右。不但應(yīng)收賬款規(guī)模逐年增加，而且應(yīng)收賬款占企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的比例整體在提升。2018年應(yīng)收賬款占企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的比重達(dá)到了25.88%，而2014年的比重為24.18%。

　　2019年上半年GDP累計(jì)增速放緩至6.3%，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍將存在，企業(yè)債券違約時(shí)常發(fā)生，企業(yè)融資需求將繼續(xù)增加。劍榮資產(chǎn)投資咨詢(xún)中心指出，應(yīng)收賬款作為中小企業(yè)融資的主要渠道，保理市場(chǎng)需求仍將持續(xù)增長(zhǎng)。

　　圖2：應(yīng)收賬款逐年增長(zhǎng)，流動(dòng)資產(chǎn)占比提升

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，劍榮資產(chǎn)整理

　　(三)商業(yè)保理市場(chǎng)前景向好

　　我國(guó)保理行業(yè)面臨著較好的市場(chǎng)前景，加之監(jiān)管政策的出臺(tái)、立法舉措的推出、金融科技發(fā)展和產(chǎn)品體系的創(chuàng)新等，都將有效促進(jìn)我國(guó)保理行業(yè)發(fā)展。

　　根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)院的預(yù)測(cè)，未來(lái)五年(2018-2022)年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為17.67%，并預(yù)計(jì)到2022年中國(guó)商業(yè)保理業(yè)務(wù)量將達(dá)到2.32萬(wàn)億元。

　　圖3：商業(yè)保理未來(lái)五年規(guī)模

　　數(shù)據(jù)來(lái)源;前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，劍榮資產(chǎn)整理

　　三、商業(yè)保理面臨的風(fēng)險(xiǎn)需理性甄別

　　在商業(yè)保理行業(yè)持續(xù)發(fā)展的同時(shí)，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)需理性審慎，專(zhuān)業(yè)甄別。劍榮資產(chǎn)投資咨詢(xún)中心針對(duì)商業(yè)保理行業(yè)客觀存在的風(fēng)險(xiǎn)，總結(jié)出以下幾點(diǎn)：

　　首先，應(yīng)收賬款的真實(shí)性。應(yīng)收賬款的真實(shí)性是融資的前提。保理商確保應(yīng)收賬款的真實(shí)性，需要買(mǎi)方(還款人)進(jìn)行配合確認(rèn)，這些企業(yè)往往在產(chǎn)業(yè)鏈中處于強(qiáng)勢(shì)地位。其中，一些買(mǎi)方不想加大企業(yè)到期付款的約束以及泄露一些財(cái)務(wù)信息，不愿意進(jìn)行商業(yè)保理確權(quán)。這增加了商業(yè)保理的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　明保理可有效降低商業(yè)保理欺詐風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)保理公司應(yīng)堅(jiān)持謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)的原則，選擇應(yīng)收賬款項(xiàng)目時(shí)，要進(jìn)行買(mǎi)方確權(quán)。也就是商業(yè)保理公司與企業(yè)賣(mài)方(融資方)簽訂明保理協(xié)議。明保理是指供貨商在債權(quán)轉(zhuǎn)讓的時(shí)候應(yīng)立即將保理情況告知購(gòu)貨商，并指示購(gòu)貨商將貨款直接付給保理商。因此，明保理能提高應(yīng)收賬款的真實(shí)性以及穩(wěn)定的還款收入。

　　其次，商業(yè)保險(xiǎn)還存在法律風(fēng)險(xiǎn)。保理業(yè)務(wù)的最大特點(diǎn)就是獲得融資方和最終還款人二者分離，保理商不得不承受由于這兩者分離所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。目前國(guó)內(nèi)保理業(yè)務(wù)的主要法律依據(jù)是《合同法》，缺乏詳盡的法律法規(guī)。從保理業(yè)務(wù)的整個(gè)過(guò)程來(lái)看，保理業(yè)務(wù)的法律風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為:賣(mài)方(融資方)履約瑕疵的風(fēng)險(xiǎn)，買(mǎi)方(還款人)抗辯權(quán)以及抵消權(quán)的風(fēng)險(xiǎn);保理商受讓債權(quán)合法性的風(fēng)險(xiǎn);隱蔽保理業(yè)務(wù)項(xiàng)下債權(quán)轉(zhuǎn)讓不通知債務(wù)人的風(fēng)險(xiǎn)等等。

　　有追索權(quán)保理可減少買(mǎi)方法律風(fēng)險(xiǎn)。有追索權(quán)保理是指賣(mài)方申請(qǐng)，保理公司受讓其對(duì)賣(mài)方的應(yīng)收賬款，買(mǎi)方回款不正?；蛸I(mǎi)方到期不付款時(shí)(不論何種原因)，賣(mài)方均承擔(dān)應(yīng)收賬款到期回購(gòu)責(zé)任。保理商選擇有追索權(quán)保理可規(guī)避買(mǎi)方法律風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，能提高應(yīng)收賬款的整體質(zhì)量，減少催收成本，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

　　此外，投資者選擇保理產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)把產(chǎn)品的安全性放在首位。在挑選保理產(chǎn)品應(yīng)考察產(chǎn)品是否具備以下特點(diǎn)：1.買(mǎi)方還款能力強(qiáng);2.具有追索權(quán)的明保理;3.第三方機(jī)構(gòu)提供連帶擔(dān)保責(zé)任等。

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　　劍榮資產(chǎn)是一家國(guó)資入股的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，專(zhuān)注財(cái)富管理與私人銀行服務(wù)?？偛课挥诒本?，在全國(guó)設(shè)有多家分支機(jī)構(gòu)。借助優(yōu)質(zhì)的全球資源渠道、金融網(wǎng)絡(luò)及強(qiáng)大的資產(chǎn)與財(cái)富管理能力，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)與海外業(yè)務(wù)齊驅(qū)并進(jìn)，為高凈值投資者提供財(cái)富管理、資產(chǎn)配置、家族傳承、保障服務(wù)、海外投資、高端教育等全球化綜合金融服務(wù)。

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