最近上市的家居公司里，除了開年會(huì)、表決心、發(fā)年度總結(jié)之外 ，還有兩件事兒備受關(guān)注，上了熱搜：

一個(gè)是大伙兒紛紛掏出錢來，買理財(cái)產(chǎn)品，資金來源于閑置的自有資金或募集資金。

另一個(gè)是回購(gòu)股份，年中陸續(xù)有公司回購(gòu)，年底達(dá)到一個(gè)小高峰，據(jù)大材研究不完全統(tǒng)計(jì)，出手的至少有：

志邦、三棵樹、惠達(dá)、好萊客、美克家居、寶鷹、海鷗住工、成霖企業(yè)、金牌櫥柜、索菲亞、華帝、歐派、蘇泊爾等，或多或少回購(gòu)了一定數(shù)量的股票。

01

大材研究梳理發(fā)現(xiàn)，2018全年里，陸續(xù)有數(shù)十家上市的家居公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，包括：

中源家居、永藝家具、顧家、歐派、帝歐、索菲亞、美克家居、東易日盛、亞廈股份、金螳螂、歐普照明、三雄極光、菲林格爾等等。

用閑置的資金買理財(cái)產(chǎn)品，已經(jīng)非常普遍了，全行業(yè)覆蓋，年年都是這樣， 只是數(shù)量多少而已。大材研究查詢到了兩組數(shù)據(jù)：

就拿2017年來講，據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道，截至2017年12月8日，共有1088家上市公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，較2016年同期的778家同比增長(zhǎng)40%;理財(cái)規(guī)模達(dá)1.06萬億元，較2016年同期的7182.97億元同比增長(zhǎng)47%。

再看2018年的情況，《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，在去年全年，先后有1252家上市公司有購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品的紀(jì)錄，合計(jì)認(rèn)購(gòu)金額總額達(dá)到1.66萬億元。再次刷新了最近5年來的紀(jì)錄。

到2018年底與2019年初的時(shí)候，這股委托理財(cái)?shù)膭?shì)頭又來了一撥，多喜愛、皮阿諾、富森美、亞振、歐派等多家上市家居公司發(fā)布了購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的公告。

多喜愛家紡使用最高額不超過2億元閑置自有資金、最高額不超過2500萬元閑置募集資金，購(gòu)買較低風(fēng)險(xiǎn)保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品。截至公告日，多喜愛過去12個(gè)月里已經(jīng)買了不少理財(cái)產(chǎn)品，累計(jì)購(gòu)買金額 2.59 億元(含 本次3000萬元)。

皮阿諾使用暫時(shí)閑置募集資金5000萬元購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，近12個(gè)月累計(jì)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品尚未到期金額為1.05億元。

歐派家居公告，截止1月11日，使用8.6億元自有資金委托理財(cái)，公司及控股子公司使用自有閑置資金購(gòu)買的、在存續(xù)期內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品本金金額合計(jì)18.3億元。 歐派這個(gè)數(shù)字，估計(jì)在泛家居行業(yè)里，是沒有幾個(gè)能超越的了。

主打出口業(yè)務(wù)的永藝家具，拿來理財(cái)?shù)腻X也不少，2018年初，計(jì)劃投入不超過3億元用于現(xiàn)金管理。后面買的理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)該是5500萬元。

裝修還是核心業(yè)務(wù)的東易日盛，前段時(shí)間放了一個(gè)大招，通過了2019年度閑置自有資金委托理財(cái)計(jì)劃的議案，擬使用的自有資金不超過15億元，這個(gè)上限就定得很高了。其實(shí)2018年的議案，定的也是15億元。

就2018年的情況看，東易日盛買的理財(cái)產(chǎn)品確實(shí)不少，既有結(jié)構(gòu)性存款，也有保本浮動(dòng)收益型、保證收益型的產(chǎn)品。

7月份有一個(gè)公告是，花了1億元買了交通銀行的蘊(yùn)通財(cái)富活期型結(jié)構(gòu)性存款S款尊享版。還有廣發(fā)銀行北京黃寺支行的1億元結(jié)構(gòu)性存款，招商銀 行北京崇文門支行的1億結(jié)構(gòu)性存款，這些是自有資金買的。還動(dòng)用了募集資金購(gòu)買，包括3月份江蘇銀行行北京德勝支行的1.35億元保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品等。

從公告中可以看出，買的理財(cái)產(chǎn)品基本上都是風(fēng)險(xiǎn)很低的，往往帶了保本甚至保證收益的要求，安全性大多沒有問題。而企業(yè)拿大筆資金買理財(cái)產(chǎn)品，原因也很明確，現(xiàn)金趴在賬戶上，又沒有合適的項(xiàng)目去投，就等于浪費(fèi)。

也有觀點(diǎn)認(rèn)為，這是不負(fù)責(zé)任的表現(xiàn)，有些不務(wù)正業(yè)，手上有錢，應(yīng)該就多用來增加主營(yíng)業(yè)務(wù)的投入，提升競(jìng)爭(zhēng)力。

但問題是，增加投入不一定就能產(chǎn)生收益，沒有找到可靠的投資方向，沒有一定的把握實(shí)現(xiàn)一定比例的收益，建議還是穩(wěn)妥為好。如果投砸了，產(chǎn)生的問題更大，這是不少上市公司待解的課題。

大材研究認(rèn)為，如果是募集的資金，還是應(yīng)該按照預(yù)定的計(jì)劃進(jìn)行投放，目前還沒有任何公司可以認(rèn)為自己不需要在主營(yíng)業(yè)務(wù)上加大投入，也沒有公司具備具備足夠的底氣認(rèn)為自己的主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)非常強(qiáng)。

如果是自有資金，在沒有將使用方式規(guī)劃妥當(dāng)前，適當(dāng)購(gòu)買短期理財(cái)產(chǎn)品，增加一些收益，也無可厚非。

歐普照明前兩天就有一個(gè)公告，截止2018年12月31日，尚未到期的理財(cái)產(chǎn)品合計(jì)30.2145億元，這個(gè)數(shù)字也是非常驚人的。

但同時(shí)也透露了一筆收益，僅僅是2018年10月1日到12月31日期間，就有超過2345萬元的收益，這可能比投資項(xiàng)目來錢都要輕松一些。

02

今天資本市場(chǎng)表現(xiàn)很差，真是傷透了神，連上市的家居公司都少了許多。

證券時(shí)報(bào)網(wǎng)的一篇文章提到，A股跌得非常慘，中小板累計(jì)跌了37.75%，上證50指數(shù)跌了19.83%。A股總市值縮水13.76萬億元，所有行業(yè)都在跌。

跟家居有關(guān)的幾個(gè)行業(yè)，比如建筑材料、輕工制造、建筑裝飾、房地產(chǎn)等，跌幅都在30%以上。

我們?nèi)粘ＳX得很不錯(cuò)的一些家居品牌，營(yíng)收與凈利潤(rùn)都是20%以上的同比增幅，持續(xù)幾年，高管層也沒有大手筆減持，核心團(tuán)隊(duì)比較穩(wěn)定，但股價(jià)就是起不來。

大材研究鄧超明認(rèn)為，用回購(gòu)的辦法，向市場(chǎng)釋放利好信息，表示公司對(duì)業(yè)務(wù)前景充滿自信，實(shí)際控制人的決心很堅(jiān)定，看好未來的發(fā)展，用這種辦法提振市場(chǎng)信心，初衷肯定是沒有問題的。

從股價(jià)反映來看，確有一些品牌，在回購(gòu)發(fā)生之后，股價(jià)有些回升，投資人給出了看好的評(píng)價(jià)。

也有另外一種情況，你的回購(gòu)力度太小，回購(gòu)金額不高，只有幾百萬，而且一年里也沒有幾次回購(gòu)，可能對(duì)提振市場(chǎng)信心的幫助就不大。

我們可以來看看一些主力公司的回購(gòu)情況，對(duì)比一下回購(gòu)力度與股價(jià)表現(xiàn)。

惠達(dá)12月發(fā)的回購(gòu)公告，回購(gòu)金額不低于1000萬元，上限2000萬元，回購(gòu)價(jià)格上限12.67元/股，回購(gòu)后擬用于員工持股計(jì)劃、股權(quán)激勵(lì)等。

最近1個(gè)月來，惠達(dá)的股價(jià)都在8塊—10塊之間波動(dòng)，對(duì)比回購(gòu)價(jià)，給得還是挺給力的，近期股價(jià)表現(xiàn)有回暖跡象。

按目前的股價(jià)，市值才30多億元，而惠達(dá)衛(wèi)浴前三季度營(yíng)收已經(jīng)高達(dá)21.6億元，同增4.55%。凈利潤(rùn)2億，同增12.62%。相當(dāng)于市值不到前三季度營(yíng)收的1.5倍。

增速不太理想，放到泛家居行業(yè)的上市公司里，拖了后腿。這估計(jì)是惠達(dá)2019年要解決的問題，增速上升了，可以幫助擴(kuò)大想象空間。

從2018年情況看，惠達(dá)最高的股價(jià)發(fā)生在年初，20多塊錢，要到達(dá)這個(gè)巔峰，還需要很多努力。不過，惠達(dá)在業(yè)務(wù)上付出了多方努力，不出意外的情況下，是值得看好的。

以建筑裝飾裝修為主業(yè)的寶鷹股份， 12月份時(shí)的一次回購(gòu)超過5002萬元，從金額上看，還算比較給力。前幾天，又有一個(gè)回購(gòu)公告，計(jì)劃2.1億元到4.2億元，回購(gòu)后用于員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)等。

股價(jià)也經(jīng)歷了V字形變化，年初7塊多錢，后來跌到5塊多，后來又回到了7塊多，總市值已有90多億。

對(duì)比營(yíng)收規(guī)模來看，市值不算高，2倍營(yíng)收都不到，畢竟前三季度的營(yíng)收就超過了51億元，凈利潤(rùn)3.04億元。增幅不太亮，都是個(gè)位數(shù)，有提升空間。

海鷗住工的回購(gòu)手筆更大一些，去年11月份的回購(gòu)安排是，計(jì)劃不低于8.5元的價(jià)格回購(gòu)4.3億多的股份，占到了已發(fā)行股份總數(shù)的5%—10%。

具體會(huì)執(zhí)行多少，還沒有新的信息，單看回購(gòu)安排，在同行里，算得上力度非常大的。

最近的股份有所回升，4.3元多了，市值回升到22億左右。去年曾經(jīng)跌到3.5元以下，最高上升到了7塊多。

畢竟前三季度的營(yíng)收就超過了15億元，這個(gè)市值不算高。有一個(gè)問題需要注意，海鷗的同比增幅還是個(gè)位數(shù)，近年的幾次收購(gòu)、轉(zhuǎn)型還沒有爆發(fā)出能量。

金牌櫥柜也有幾次回購(gòu)，比如去年9月份的時(shí)候，投入了4000—5000萬。12月份的時(shí)候，又投入將近3000萬元。

決心也很大，而且業(yè)務(wù)增速處于中等偏上水平，前三季度營(yíng)收11.3億元，同增16.83%。凈利潤(rùn)1.19億，同增31.53%。

去年最高漲到了170多元，跌到了40多塊， 目前回到了60左右，情形有所改變，市值回到了40多億。營(yíng)收與市值相比較，金牌廚柜比同行要幸福一些，畢竟市值規(guī)模接近前三季度營(yíng)收的3倍。

而很多家居品牌，市值僅僅是前三季度營(yíng)收的2倍，甚至才1倍多。

市值已回到150億左右的索菲亞，公告稱已經(jīng)投入了1.2億多元，用來回購(gòu)股份。

不過從股價(jià)表現(xiàn)來看，回暖情況不太明顯。去年最高漲到將近40塊，目前還在16元左右波動(dòng)，要扭轉(zhuǎn)勢(shì)頭，還需要更多增強(qiáng)信心的動(dòng)作。

業(yè)務(wù)基本面又怎樣?大材研究查詢到，索菲亞前三季度營(yíng)收剛過51億元，同增超過了20%。凈利潤(rùn)6.9億元，同增20.2%。

增速很不錯(cuò)的，在泛家居行業(yè)里可以排到靠前的位置，而且索菲亞一直在擴(kuò)大業(yè)務(wù)布局，走大家居路線，旗下的司米櫥柜、木門等業(yè)務(wù)也有起色。

大材研究研判認(rèn)為，泛家居行業(yè)里，股份回購(gòu)的動(dòng)作應(yīng)該不會(huì)停，接下來還會(huì)有一些業(yè)務(wù)表現(xiàn)不錯(cuò)的上市公司投入資金回購(gòu)，畢竟股價(jià)一直不振，負(fù)面評(píng)價(jià)會(huì)擴(kuò)散，對(duì)品牌形象沒有任何好處。

在高管減持成為普遍現(xiàn)象的情況下，實(shí)控人反而增加持股比例，更容易贏得投資者的認(rèn)可。