公司小間距LED優(yōu)勢(shì)明顯，受益行業(yè)增長(zhǎng)：公司在小間距LED領(lǐng)域研發(fā)投入處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，通過(guò)持續(xù)大量研發(fā)投入保證產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，公司渠道優(yōu)勢(shì)行業(yè)領(lǐng)先，國(guó)內(nèi)在原有的渠道網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)上，不斷搭建新設(shè)運(yùn)營(yíng)中心，構(gòu)建本地化快速響應(yīng)的營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)體系。在海外擁有覆蓋全球約100多個(gè)國(guó)家700個(gè)分銷(xiāo)渠道，營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)遍布全球。未來(lái)隨著小間距LED的普及和滲透率的提升，公司渠道優(yōu)勢(shì)將不斷顯現(xiàn)，助力公司小間距LED業(yè)務(wù)持續(xù)高速增長(zhǎng)。

　　LED路燈業(yè)務(wù)潛力巨大：2017年全球LED路燈產(chǎn)值預(yù)計(jì)為32.95億美元，在接下來(lái)一到兩年還將以20%左右速度增長(zhǎng)。受旺盛的需求驅(qū)動(dòng)以及國(guó)家政策支持，我國(guó)LED照明產(chǎn)品在道路照明行業(yè)還有很大的發(fā)展前景。在未來(lái)幾年LED產(chǎn)品在新路燈中的占比將不斷提升。公司在LED照明領(lǐng)域具有國(guó)內(nèi)外多項(xiàng)資質(zhì)和豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)。未來(lái)隨著LED路燈照明市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)和公司業(yè)務(wù)的不斷拓展，LED路燈照明業(yè)務(wù)將為公司提供有力業(yè)績(jī)支撐。

　　深度布局景觀(guān)照明，暢享行業(yè)爆發(fā)：G20杭州峰會(huì)期間的全市景觀(guān)照明項(xiàng)目共涉及172個(gè)，總投資約10億元，我國(guó)共有338個(gè)地級(jí)以上城市，市場(chǎng)空間可達(dá)千億。在城鎮(zhèn)化進(jìn)程以及夜游經(jīng)濟(jì)發(fā)展的帶動(dòng)下，景觀(guān)照明行業(yè)進(jìn)入爆發(fā)階段。公司為L(zhǎng)ED小間距和照明企業(yè)，在景觀(guān)照明行業(yè)市場(chǎng)具有天然優(yōu)勢(shì)，通過(guò)外延并購(gòu)積極布局景觀(guān)照明領(lǐng)域。2017年廣東洲明中標(biāo)了新疆北屯市新老城區(qū)PPP亮化項(xiàng)目，未來(lái)景觀(guān)照明領(lǐng)域?qū)⒊蔀楣緲I(yè)績(jī)又一強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)力。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司17-19年凈利潤(rùn)分別為3.2、4.9、6.7億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)30、19、14倍PE。公司小間距業(yè)務(wù)開(kāi)始爆發(fā)，景觀(guān)照明空間巨大，給予公司18年28倍PE，對(duì)應(yīng)股價(jià)21.8元，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。