志邦我樂擬上市

　　春夏之交，志邦、我樂等主攻櫥柜領(lǐng)域的品牌接連沖刺IPO，引起了家居行業(yè)極大關(guān)注。

　　2017年4月20日，在整體櫥柜領(lǐng)域具有較高知名度與影響力的志邦廚柜提交上市招股說明書，擬登陸上海證券交易所，公司主營業(yè)務(wù)為整體櫥柜、定制衣柜等定制家具產(chǎn)品的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和安裝服務(wù)。

　　據(jù)招股說明書顯示，志邦2014年、2015年、2016年營收分別為10.5億元、11.9億元和15.7億元，凈利潤分別為1.07億元、1.32億元、1.78億元，無論是營收還是凈利潤都是穩(wěn)中有升，其中，整體櫥柜業(yè)務(wù)作為公司的主營業(yè)務(wù)，近三年營收占比均超過了90%。本次公開發(fā)行新股數(shù)量不超過4000萬股，募集資金約8.5億元。

　　與志邦還在沖刺IPO不同，我樂已經(jīng)首發(fā)通過靜待敲鐘了。2017年5月2日，證監(jiān)會發(fā)布《主板發(fā)審委2017第66次會議審核結(jié)果公告》，南京我樂家居股份有限公司(首發(fā))獲通過。根據(jù)我樂家居預(yù)先發(fā)布的招股說明書顯示，我樂家居擬發(fā)行不超過4000萬股，發(fā)行后公司總股本為1.6億股，占發(fā)行后總股本的25%，擬使用募集資金7.49億元。

　　招股說明書顯示，2014年、2015年、2016年公司實現(xiàn)營收5.2億元、5.79億元、6.76億元;同期凈利潤3743萬元、5645萬元、6867萬元;同期歸屬于母公司股東的凈利潤3743萬元、5645萬元、6874萬元。主營業(yè)務(wù)整體櫥柜2014年、2015年、2016年營收占比分別為98.6%、95.39%、80.9%。

　　志邦、我樂并非首批沖刺資本市場的櫥柜品牌，同樣從櫥柜起家的歐派家居、皮阿諾已經(jīng)搶先上市，金牌廚柜也已經(jīng)通過IPO，站到了上市的門檻上。

　　定制成為最大招牌

　　“定制家居上市軍團再添一員”，這是媒體報道我樂上市用的標(biāo)題。

　　很有意思，無論是之前的歐派、皮阿諾，還是現(xiàn)在的志邦、我樂，上市引起的關(guān)注點都不在櫥柜，而在定制，它們的招股說明書中披露的募集資金用途也向定制衣柜、定制家具傾斜。

　　“在整體櫥柜形成一定市場規(guī)模后,公司憑借在定制家具行業(yè)較高的品牌知名度、強大的營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)能力和豐富的定制化產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)驗，2015年開展定制衣柜業(yè)務(wù),培育公司新的利潤增長點。”定制衣柜這個新業(yè)務(wù)，雖然凈利和業(yè)績貢獻方面尚不能和櫥柜業(yè)務(wù)比，但這已成為志邦上市融資擴能的充分理由。招股說明書稱，首次發(fā)行募集資金約8.5億元，3.38億元用于年產(chǎn)20萬套整體櫥柜建設(shè)項目、1.32億元用于年產(chǎn)12萬套定制衣柜建設(shè)項目，其他則用于信息化系統(tǒng)建設(shè)項目、品牌推廣項目和補充流動資金項目。

　　剛剛成功IPO的我樂家居押寶定制的意圖更為明顯，7.49億元募集資金用途劃分在四大項目，3億元擬用于櫥柜及衣柜擴產(chǎn)項目，3.89億元用于全屋定制智能家居系統(tǒng)項目，3000萬元用于研發(fā)中心及職能管理平臺建設(shè)項目，3060萬元用于工業(yè)4.0物料自動化流轉(zhuǎn)技改項目。

　　“報告期內(nèi)，公司擁有整體櫥柜、定制衣柜及全屋定制家具三大產(chǎn)品系列。其 中整體櫥柜為公司創(chuàng)立至今主要的業(yè)績貢獻產(chǎn)品，未來仍將為公司主打產(chǎn)品系列 之一;定制衣柜系公司為滿足客戶需求配置的基本品類，未來擬逐步提升該板塊 銷售規(guī)模;全屋定制家具系公司戰(zhàn)略布局產(chǎn)品之一,有望成為公司的另一重要業(yè) 績增長貢獻板塊。”從我樂招股說明書中對于業(yè)務(wù)的描述可以看出，上市后，定制將成為一大重要發(fā)展方向。

　　向定制轉(zhuǎn)型路咋走

　　在定制風(fēng)潮中，衣柜、家具、櫥柜企業(yè)紛紛向全屋定制轉(zhuǎn)型，這條路真的就那么好走么?

　　北京歐派總經(jīng)理高進在接受記者采訪時指出，櫥柜品牌做定制具有兩大優(yōu)勢：一是櫥柜是流量入口，人們裝修通常都是先選櫥柜再選衣柜、家具，櫥柜帶衣柜好帶，衣柜帶櫥柜有一定的難度;二是櫥柜企業(yè)是具有定制基因的，標(biāo)準(zhǔn)化和定制化是兩種基因，缺乏定制基因轉(zhuǎn)型定制會很痛苦。“櫥柜本來就是定制，不存在轉(zhuǎn)型的問題，櫥柜受局限性，全屋定制市場空間更大，做衣柜、全屋定制只是業(yè)務(wù)上的延伸。”

　　不過，在歐派看來水到渠成地由櫥柜向定制轉(zhuǎn)型，業(yè)內(nèi)成功者鮮有。分析人士認(rèn)為，索菲亞、好萊客、尚品宅配等定制巨頭都已先后上市，市場占有率與品牌影響力已經(jīng)形成，歐派早早就開始布局衣柜與全屋定制，相對歐派櫥柜與衣柜的六四比，志邦、我樂的衣柜定制都還屬于起步階段，慢了一兩個節(jié)拍，且當(dāng)下“定制紅利吸引企業(yè)一擁而上，可能會出現(xiàn)惡性競爭”。

　　我樂在招股說明書風(fēng)險提示中直言：“全屋定制產(chǎn)品對公司的管理能力、設(shè)計能力、信息化系統(tǒng)水平以及大規(guī)模柔性定制生產(chǎn)能力等提出更高的要求。若公司未來全屋定制家具產(chǎn)品市場推廣不達預(yù)期或公司上述能力無法充分滿足市場需求,則可能對公司業(yè)務(wù)拓展造成負(fù)面影響。 ”

　　“感覺定制被過分看好，早早被催熟并不是好事兒!”泛家居網(wǎng)總裁陳巧利5月5日上午7：20轉(zhuǎn)發(fā)一則我樂IPO過會要聞時評論道。