助力穩(wěn)健經(jīng)營

　　“過去100多年全球大宗商品價格形成的演變歷史表明，在一個開放的、競爭的市場經(jīng)濟環(huán)境中，微觀企業(yè)乃至政府機構(gòu)都難以長期、持續(xù)影響大宗商品的價格波動方向和波動幅度。單個企業(yè)在很大程度上只能被動接受市場價格，其日常經(jīng)營活動始終面臨原材料等要素價格上升引發(fā)成本提高、產(chǎn)品價格下跌導致經(jīng)營收入下降等風險。能否管理好原材料或產(chǎn)品價格波動的風險，已成為微觀企業(yè)能否實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營的關(guān)鍵因素。經(jīng)過近170年的發(fā)展，公開透明、集中競價的期貨市場已成為當今國際主流的大宗商品定價和風險管理平臺。企業(yè)可以通過參與期貨市場進行套期保值，有效鎖定原材料成本和生產(chǎn)利潤，實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。”大連商品交易所理事長李正強說。

　　據(jù)了解，經(jīng)過20多年的發(fā)展，我國已建成全球最大的商品期貨市場，具備了更好服務(wù)石化產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)和條件。

　　目前，我國已上市的石化類期貨品種包括聚乙烯(PE)、聚氯乙烯(PVC)、聚丙烯(PP)、甲醇(ME)、精對苯二甲酸(PTA)、石油瀝青(BU)等，正在推進的還有原油、尿素、乙二醇、滌綸短纖等，為石化產(chǎn)業(yè)提供了更加豐富、更全面、更完整的避險產(chǎn)品、工具和策略。

　　據(jù)李正強介紹，目前國內(nèi)90%以上的大中型油脂油料企業(yè)、85%以上的棕櫚油進口企業(yè)，以及包括新疆天業(yè)、英力特、遠大控股等在內(nèi)的約600家化工企業(yè)，700多家煤焦鋼企業(yè)都在積極利用大商所市場進行風險管理。其中既有國有企業(yè)，也有民營企業(yè)，還有不少上市公司。不少企業(yè)通過套期保值對沖了價格波動風險，實現(xiàn)了穩(wěn)定經(jīng)營。

　　發(fā)現(xiàn)未來價格

　　大商所產(chǎn)業(yè)拓展部總監(jiān)蔣巍表示，國內(nèi)期貨交易的發(fā)展得益于實體經(jīng)濟的快速發(fā)展。當前，國內(nèi)大宗商品供求非常旺盛，很多產(chǎn)業(yè)都有大量商品需求。只要有生產(chǎn)，就有價格波動，所以很多企業(yè)需要進行風險管理。

　　據(jù)他介紹，當前期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能日益凸顯。目前國內(nèi)70%的豆粕和棕櫚油、40%的豆油等現(xiàn)貨貿(mào)易均以期貨價格進行基差定價;聚乙烯、聚丙烯、鐵礦石等期貨價格開始成為現(xiàn)貨貿(mào)易、指數(shù)編制等重要依據(jù);遠大物產(chǎn)、明日控股等大型貿(mào)易商以期貨價格為基準，探索開展點價交易等新型貿(mào)易方式;中國保險公司開始基于大商所期貨價格開發(fā)農(nóng)產(chǎn)品價格保險。

　　“其實每個做經(jīng)營的人都想知道未來價格怎樣，因為它影響行為和決策。我們過去更多希望聽專家的意見，但這種意見不一定靠譜。這個時候，期貨市場通過機制來解決問題。它有標準化的合約，確定了品質(zhì)、確定了交割地點，確定了時間。眾多投資者在交易時，其實是一種博弈，體現(xiàn)期貨市場發(fā)現(xiàn)未來價格的功能。而且這種交易是拿真金白銀做的，在這種機制下確定的價格具有可信度。”蔣巍如是說。

　　浙江熱聯(lián)中邦投資有限公司董事長勞洪波以塑料行業(yè)為例進行分析。據(jù)他介紹，一是市場持續(xù)新增供應(yīng)，以前是中石油、中石化，現(xiàn)在是中煤、沿海地煉，地方國企也投了不少供應(yīng)。二是需求發(fā)生較大變化，特別是汽車行業(yè)。三是定價越來越全球化，傳統(tǒng)的定價方式對現(xiàn)在價格的影響越來越少。

　　“現(xiàn)在實體企業(yè)無論是上游、貿(mào)易商，還是下游，都忍受了一些壓力。壓力體現(xiàn)在價格的波動，庫存的管理，資金和利潤的壓力。參與期貨是為了跑贏市場效率，獲得穩(wěn)定利潤。”勞洪波表示。

　　永安期貨副總經(jīng)理石春生說：“為什么企業(yè)重視價格管理?從上世紀80年代以來，原油價格及石化相關(guān)品種的波動就越來越劇烈，大多企業(yè)已承受不了波動。所以，價格管理勢在必行。未來誰有定價權(quán)、誰有渠道，誰就有話語權(quán)。未來有很多不確定性，但期貨是真金白銀交易出來的，是大家集各方面供求因素表現(xiàn)出來的價格，原本就是為企業(yè)提供定價服務(wù)，降低成本、優(yōu)化庫存。”

　　石春生表示，從具體品種看，利用期貨衍生品對沖風險，優(yōu)化庫存，通過基差點價創(chuàng)新經(jīng)營模式，在幾大行業(yè)中，能源和石化行業(yè)做得最好，目前從期現(xiàn)價格相關(guān)性來看也是最成熟的。

　　“三多三少”待解決

　　但業(yè)內(nèi)人士也認為，與我國實體經(jīng)濟龐大的風險管理需求比，期貨市場還有不適應(yīng)，尤其是市場參與者還存在“三多三少”特征，即散戶多、法人少，民營企業(yè)多、國有企業(yè)少，貿(mào)易流通企業(yè)多、生產(chǎn)加工企業(yè)少。客戶結(jié)構(gòu)的不完善，直接影響期貨價格的代表性和影響力。同時，產(chǎn)業(yè)客戶參與不充分，期貨市場也將無法有效發(fā)揮服務(wù)實體經(jīng)濟的作用。

　　“‘三多三少’現(xiàn)象在石化領(lǐng)域比較突出。這與石化上游集中度高、中間貿(mào)易商活躍、下游消費企業(yè)分散有緊密關(guān)系，也與有的企業(yè)的會計核算、考核管理體制緊密相關(guān)，也與有關(guān)方面對期貨市場的認識理解不足、甚至存在誤解有很大關(guān)系。在深化供給側(cè)改革的新形勢下，石化企業(yè)有必要統(tǒng)籌利用國際國內(nèi)、現(xiàn)貨期貨兩個市場，妥善管理價格波動風險。”李正強說。

　　據(jù)李正強介紹，作為全球最大塑料期貨市場，近年大商所積極拓展石化產(chǎn)業(yè)服務(wù)領(lǐng)域，持續(xù)優(yōu)化相關(guān)合約規(guī)則，努力降低產(chǎn)業(yè)客戶交易成本，不斷提高市場運行效率。大商所通過塑料產(chǎn)業(yè)大會、期貨學院、化工企業(yè)EDP培訓、大宗商品衍生品業(yè)務(wù)對接交流會等平臺和形式，積極推動石化產(chǎn)業(yè)與證券公司、期貨公司、基金、銀行等開展合作。今后，大商所還將按照“保穩(wěn)定、抓管理、促轉(zhuǎn)型”的工作方針，在切實履行一線監(jiān)管職責、嚴格防范市場風險的前提下，加快推進新品種、新工具建設(shè)。

　　李正強還表示，當前石化產(chǎn)業(yè)與期貨市場共融、共贏發(fā)展的大門正打開。他希望相關(guān)各方進一步凝聚共識，充分利用期貨市場的風險管理工具，推動石化產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展。