賺錢和值錢的公司區(qū)別在于想象力而非現(xiàn)金流，未來的商業(yè)是越有想象力的企業(yè)越賺錢，活的也越久。

　　賺錢的公司的三個(gè)特征：

　　1、業(yè)務(wù)區(qū)域化，小區(qū)域作戰(zhàn)。

　　2、一單單的銷售，有利潤沒前景。

　　3、沒有核心競爭力，商業(yè)無法完成閉環(huán)。

　　值錢的公司的三個(gè)特征：

　　1、擁有成為行業(yè)第一的潛力。

　　2、所存在的市場份額內(nèi)有巨大的現(xiàn)金流流動(dòng)

　　3、產(chǎn)品具有巨大的差異化和強(qiáng)大的替代性

　　以前是我們把資本視角內(nèi)比較模糊的投資分類，按照一種固定的投資思維邏輯拆解為“值錢”和“賺錢”，本次變革家拆解學(xué)院我們從各個(gè)股權(quán)眾籌散戶投資人的角色來分析一下，為什么我們一定要把我們的投資標(biāo)的分為值錢和賺錢的思考分類。

　　從投資風(fēng)險(xiǎn)的角度上來講，賺錢的公司比值錢的公司的風(fēng)險(xiǎn)更高

　　早期企業(yè)存在很多未知性，早期股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)更極度高，極度考驗(yàn)專業(yè)性，變革家作為專注于早期創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目拆解的研究企業(yè)，站在投資人的角度上幫助眾多投資人擺脫投資項(xiàng)目時(shí)候的“盲點(diǎn)”。

　　大家不把錢存在銀行，是為了讓財(cái)富通過不同的理財(cái)手段進(jìn)行增值，股權(quán)投資是最近新興的一種高風(fēng)險(xiǎn)投資方式。既然風(fēng)險(xiǎn)那么高，相應(yīng)的回報(bào)也要高才是。那么支撐這個(gè)高回報(bào)的一定不是所謂創(chuàng)始人的情懷，一定是大體量下的新商業(yè)。

　　1)早期琢磨賺錢的企業(yè)很容易錯(cuò)失先機(jī)。

　　如今的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)已經(jīng)是重災(zāi)區(qū)了，套句前話是，現(xiàn)在是最好的時(shí)代，也是最壞的時(shí)代，巨頭橫行，早期企業(yè)存在巨大的被抄襲的風(fēng)險(xiǎn)，微創(chuàng)新/產(chǎn)品創(chuàng)業(yè)已經(jīng)很難在如今的商業(yè)環(huán)境內(nèi)生存，早期企業(yè)，優(yōu)勢在于團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行力和產(chǎn)品的創(chuàng)新。

　　但是很多早期企業(yè)因?yàn)榭植朗《婚_始把重心放到了賺錢上，這種行為很容易把自己執(zhí)行力和產(chǎn)品創(chuàng)新的優(yōu)勢給消化殆盡，也給了大企業(yè)調(diào)頭的機(jī)會(huì)。一旦面臨正規(guī)軍，一點(diǎn)點(diǎn)的創(chuàng)新優(yōu)勢，將會(huì)越來越難突圍。

　　2)賺錢的公司容易受到付費(fèi)客戶的需求影響，無法得出準(zhǔn)確的戰(zhàn)略。

　　賺錢的公司很容易把一開始獲得的少量客戶數(shù)據(jù)進(jìn)行商業(yè)變現(xiàn)的嘗試，這個(gè)本身是一個(gè)科學(xué)的商業(yè)探索，但是作為資本賽道上面的早期企業(yè)，一開始在人力不足的情況下把不成熟的產(chǎn)品推向客戶，一方面并不會(huì)獲得客戶數(shù)據(jù)的印證，另外一方面也容易被部分付費(fèi)客戶的不同需求影響了戰(zhàn)略發(fā)展。同時(shí)不成熟的產(chǎn)品也會(huì)造成部分客戶的挫傷，加大用戶服務(wù)成本的輸出。這些無疑會(huì)大家變革家投資人的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　3)團(tuán)隊(duì)構(gòu)成會(huì)逐漸形成銷售主導(dǎo)型公司。

　　早期的團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)對于公司的發(fā)展是影響重大的，因?yàn)樽钤缙诘膱F(tuán)隊(duì)是未來公司利益最大的一幫人，隨著公司的發(fā)展壯大，這幫人的思想和利益逐漸會(huì)成為影響公司戰(zhàn)略發(fā)展的核心人員。

　　銷售主導(dǎo)性的團(tuán)隊(duì)更多的精力會(huì)花到商業(yè)變現(xiàn)和攻關(guān)大客戶上面。這種團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)，會(huì)對企業(yè)未來產(chǎn)生巨大的影響，造成管理層短見的硬傷，也會(huì)對企業(yè)未來造成獲客窗口的壓縮和創(chuàng)新的難度加大。

　　從投資周期的角度上考慮，賺錢的公司回報(bào)周期遠(yuǎn)比值錢的公司長

　　從投資的角度上來講，并非從回報(bào)結(jié)果上來計(jì)算的一個(gè)項(xiàng)目，投資風(fēng)險(xiǎn)、投資周期、回報(bào)率三個(gè)維度都是很重要的考察維度，一個(gè)項(xiàng)目投資了十年才賺了1倍，對于投資人來講，其實(shí)是一個(gè)賠本買賣。

　　賺錢的公司往往因?yàn)闊o法兼顧營收和用戶增長，而造成整體價(jià)值升值變慢，從而加大投資周期加長。值錢的公司從回報(bào)周期上來講，

　　一直追求股權(quán)增值的角度幫股東創(chuàng)造價(jià)值，同時(shí)也能變相降低投資者的投資回報(bào)周期。

　　1)因?yàn)橹辟嶅X，而降低了客戶新增，變相加長企業(yè)發(fā)展周期。

　　很多早期企業(yè)為了賺錢，不得不把大把的精力花在客戶談判和客服服務(wù)上面。從而降低最佳獲客時(shí)間。這種公司雖然短時(shí)間內(nèi)獲得了部分收益，但是也變相的拉長的企業(yè)的發(fā)展時(shí)間。從投資者的角度上面來講，這種策略的公司，容易讓回報(bào)遙遙無期。

　　2)賺錢的公司，在某個(gè)時(shí)間周期內(nèi)，很難拿出另下一輪投資者信服的數(shù)據(jù)，造成退出周期加長。

　　早期項(xiàng)目的投資，尤其是股權(quán)眾籌的項(xiàng)目，退出很多是依賴企業(yè)增值之后，從估值里面帶來的差價(jià)回報(bào)，前期資金有限的情況下，企業(yè)必須要緊盯數(shù)據(jù)步伐，一刻不能松懈。

　　所以的產(chǎn)品線都要為數(shù)據(jù)讓路，很多賺錢的公司在早期就開始打造完美產(chǎn)品，以盈利為榮，但是這種方式，在現(xiàn)在的投資環(huán)境里面，很難把估值提高上去，數(shù)據(jù)肯定會(huì)上上下下的，這種數(shù)據(jù)趨勢，容易造成企業(yè)下一輪融資的周期拉長，同時(shí)也拉長了投資人的退出周期。

　　3)賺錢的公司容易錯(cuò)失最佳壁壘期，容易造成競爭環(huán)境惡劣。

　　在互聯(lián)網(wǎng)深度行業(yè)，已經(jīng)過了比速度的年代，更多的是搶地皮的年代，地皮代表著核心競爭力，比如說，小牛電動(dòng)的核心在哪里?在電動(dòng)車各種大牛橫行其道的時(shí)候，小牛敢進(jìn)入這個(gè)市場，是因?yàn)橛脩糁恍枰粋€(gè)電動(dòng)車，不需要第二個(gè)，這個(gè)就是地皮，你搶走了別人搶不走。

　　但是如果企業(yè)在早期的反應(yīng)速度慢的話，很容易一點(diǎn)點(diǎn)先發(fā)的搶占二手地皮的機(jī)會(huì)也沒有了。最后因?yàn)槭袌龇蓊~而倒閉。所以賺錢思維的企業(yè)在早期很容易熬著熬著就競爭環(huán)境惡劣了。

　　從回報(bào)率的角度上來講，賺錢的公司普遍沒有值錢的公司的回報(bào)率高

　　1)股權(quán)投資回報(bào)都是靠股份的增值來進(jìn)行退出。

　　賺錢的公司是靠分紅的，分紅型的項(xiàng)目是承載不了太多投資人的期望的，股權(quán)眾籌市場為什么一直追求獨(dú)角獸的原因，就是因?yàn)橹靛X的公司能容納大量的投資人參與分紅，早期項(xiàng)目是靠通過企業(yè)的快速奔跑，不停的獲得資本市場的認(rèn)可，讓早期投資人所花錢購買的股份增值通過增值的方式按照倍數(shù)退出。一個(gè)值錢的公司，一定是能容納大量的投資人的投資期望的。

　　2)早期投資按照估值遠(yuǎn)比按照營收計(jì)算更劃算

　　按照股權(quán)投資的算法，如果是賺錢的公司融資，只能按照PE的算法來計(jì)算，營收的2-3倍，比如早期企業(yè)，一年賺了3萬，那就之恩能夠按照10萬左右的估值來計(jì)算，而值錢的公司能有更大的想象力，通過用戶增長數(shù)據(jù)+用戶價(jià)值+未來拓展空間，這些都是可以計(jì)算出來的想象力和財(cái)富回報(bào)。股權(quán)投資就是高速公路，也是優(yōu)質(zhì)的獨(dú)角獸，也能受到資本的追捧，早期投資人的回報(bào)自然也越高。

　　3)有想象力的公司更加容易持續(xù)獲得更多資源和資金支持

　　早期投資的幾萬一股的項(xiàng)目，一年后有人花幾百萬買一股，這個(gè)并不是接盤俠傻，而是因?yàn)轫?xiàng)目太過于優(yōu)質(zhì)，優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目是越走越順利，只要走出早期的泥濘，真正步入高速發(fā)展階段，自然會(huì)受到全天下的資源和資金的支持。作為項(xiàng)目的早期投資人，我們自然能從中間賺的盆滿缽滿。

　　從以上觀點(diǎn)，我一直跟大家在闡述為什么賺錢的公司不值得投資，賺錢和值錢的公司差距的就是想象力，前段有篇文章叫做《京東虧損那么多，為什么還那么值錢》就是這個(gè)道理，資本市場的項(xiàng)目需要有足夠的源動(dòng)力來吸引更多的資金進(jìn)入公司，同時(shí)公司也要為投資人創(chuàng)造無盡的財(cái)富想象力，有人會(huì)說，那不是還是賠本嗎?

　　現(xiàn)如今的資本時(shí)代里面的企業(yè)，已經(jīng)不僅僅是比拼的多賺幾十萬，還是少賺幾十萬，而是比拼的是誰占用的社會(huì)的資源和資金多，而是比的誰更有想象的驅(qū)動(dòng)力。

　　最后，作為早期投資人，如果一個(gè)項(xiàng)目不能有那么大的想象力，即使他賺錢，能容納那么多投資人參與其中嗎?能讓未來更大的資本投資嗎?能讓未來成千上萬的股民投資嗎?