A股要開盤了。上周全球大事不斷，現(xiàn)有G20的5萬億美元經(jīng)濟計劃應(yīng)對疫情，周五還有特朗普簽署了2萬億美元的刺激法案。

　　咱們這邊有政治局會議，其中提到，確定發(fā)行特別國債!適當(dāng)提高財政赤字率，引導(dǎo)利率下行!

　　周五美股尾盤大跳水，一副利好出盡的樣子，最后收跌超4%，A50也跟著跌了近3%。

　　那么接下來A股這一周會怎么走?基金君整理了十大券商的看法，供大家參考。

　　1、中信證券(22.24 -1.46%,診股)：全球資金再配置開啟 A股4月迎底部拐點

　　近期全球流動性拐點信號已經(jīng)出現(xiàn)，同時預(yù)計各國大規(guī)模的財政刺激將防止全球經(jīng)濟衰退演化成全球經(jīng)濟危機，隨著歐美主要國家不斷升級的疫情防控措施見效，基準(zhǔn)假設(shè)下，預(yù)計全球疫情的高峰在4月中旬出現(xiàn)，屆時全球資金的再配置將開啟。

　　中國率先控制住疫情，經(jīng)濟活動率先恢復(fù)，對外經(jīng)濟敞口相對有限，內(nèi)需驅(qū)動占主導(dǎo)，而預(yù)計海外市場(尤其是美股)在近期反彈后將緩慢下跌以反映經(jīng)濟基本面不斷惡化，中國的股票和利率債相對海外發(fā)達(dá)國家資產(chǎn)具備更強的吸引力，是全球資金再配置過程中的首選。

　　預(yù)計4月流動性邊際轉(zhuǎn)暖、外資恢復(fù)流入疊加產(chǎn)業(yè)資本入市是底部最重要的支撐力，4月中旬一攬子政策刺激推出將形成催化，A股市場將迎來底部拐點，開啟二季度的上漲。

　　配置上，新舊基建及相關(guān)科技龍頭(5G、云計算、IDC等)依舊是全年主線。此外，重點關(guān)注海外業(yè)務(wù)收入占比低、上游供應(yīng)鏈/原材料不依賴于進口、全年業(yè)績確定性較強的內(nèi)需驅(qū)動組合。

　　2、安信策略：樂觀不悲觀 A股目前處于牛市中的過渡期

　　本周伴隨著全球貨幣與財政政策相繼出臺，全球風(fēng)險資產(chǎn)如我們上周周報預(yù)期出現(xiàn)反彈，更重要的是市場對于流動性風(fēng)險這一急性問題的擔(dān)憂逐步消退。

　　對于A股市場，我們認(rèn)為雖然未來一個階段外需下行壓力在所難免，但中國疫情率先得到控制，中國經(jīng)濟也已經(jīng)出現(xiàn)逐步恢復(fù)的跡象，本周政治局會議強調(diào)“確保實現(xiàn)決勝全面建成小康社會”，釋放重大積極信號。

　　在政策堅定推動支持下，中國經(jīng)濟尤其是內(nèi)需部門回升趨勢將更為確定，且在這個過程中預(yù)計流動性仍將維持充裕，而A股市場整體估值已處于歷史底部區(qū)域，因此戰(zhàn)略上應(yīng)樂觀而不是悲觀，我們認(rèn)為從中期看A股目前處于牛市中的過渡期。

　　短期投資者受到外部不確定性因素影響，風(fēng)險偏好受到抑制，我們認(rèn)為結(jié)構(gòu)上可以重點把握內(nèi)需消費、新基建和傳統(tǒng)基建。

　　3、中信建投(31.18 +0.06%,診股)：建議維持A股高倉位

　　中信建投丁魯明最新發(fā)表策略報告指出，上周市場如期呈現(xiàn)超跌后觸底反彈格局，我們也非常幸運的再次捕捉到本輪調(diào)整的最低點，于周二開盤前給出的“24-25日或為最佳買點”的判斷，如期斬獲市場的后續(xù)反彈，當(dāng)然我們更看好的美股道指更是實現(xiàn)了3天20%的極速漲幅，市場每天都在見證歷史。

　　基本面上，美國周五國會通過的“2萬億財政刺激政策”是主導(dǎo)上周美股走勢的最核心因素，其意義遠(yuǎn)超周一的無限制QE，這不但是美國歷史上最大的一次財政刺激方案，同時也是美國政府對經(jīng)濟救助模式的顛覆式升級，即所謂的伯南克“直升機撒錢”理論，雖然在一周前共和黨率先提出這一提案時，我們對該議案表示高度認(rèn)可，但也認(rèn)識到這畢竟是史無前例的操作方案，極有可能遭到民主黨的阻撓，市場也的確是類似預(yù)期。但周二早間民主黨亮出更大刺激計劃提議時，一切問題就都已不是問題，只有投票、簽字的流程問題了，上述政策將有效化解目前美股恐慌下跌中對經(jīng)濟鏈?zhǔn)轿C發(fā)生概率的預(yù)期值，有望令市場回到對本次新冠疫情沖擊本身的單獨沖擊估值定價，即高位下調(diào)15-20%的目標(biāo)區(qū)間，這也直接意味著指數(shù)的大幅反彈空間，并帶動A股對應(yīng)上行;技術(shù)面上，市場最終站上5日均線，是多頭連續(xù)挫敗后的首個里程碑意義的勝利，這與上述2萬億財政刺激落地的消息面也完全吻合，市場中期反彈起步。

　　主板擇時建議：主板當(dāng)前基本面維度即將迎來3月官方PMI的披露，預(yù)計將比2月數(shù)據(jù)顯著改善，并引領(lǐng)全球投資者相應(yīng)調(diào)整歐美經(jīng)濟預(yù)期，且最新政治局會議再提“確保實現(xiàn)決勝全面建成小康社會”，或?qū)@著提升市場對中國經(jīng)濟疫后恢復(fù)的期望，建議維持高倉位持有觀點不變。

　　創(chuàng)業(yè)板擇時建議：創(chuàng)業(yè)板近期集中面臨IPO加速和美國納指反彈偏弱的雙重影響，但板塊即將迎來一季報業(yè)績增速，預(yù)計仍將表現(xiàn)活躍，建議高倉位持有不變，市值風(fēng)格暫維持均衡。

　　4、海通策略：A股進入階段性反彈期 科技+券商仍是主線

　　受新冠肺炎疫情全球蔓延影響，3月9日-19日全球股市大跌，上證綜指最低跌至2646點，市場處于擔(dān)憂金融危機重現(xiàn)的黑暗時刻。最近一周歐美市場流動性風(fēng)險緩解，G20開始攜手抗疫，全球股市有所反彈，國內(nèi)政策望加碼，A股最黑暗時刻可能過去，曙光微現(xiàn)，迎來階段性反彈。但是，未來一段時間全球抗疫仍處于艱難時刻，市場仍可能忽陰忽晴，真正步入陽光明媚的趨勢性上漲還需等海外疫情拐點及國內(nèi)基本面數(shù)據(jù)出現(xiàn)回升。

　?、倜缆?lián)儲無限量寬松緩解了流動性危機，G20攜手抗疫，國內(nèi)政策望加碼，曙光微現(xiàn)，A股進入階段性反彈期。

　?、谖磥硪欢螘r間全球抗疫仍處于艱難期，市場反彈后還可能回撤，趨勢性上漲還需等海外疫情拐點及國內(nèi)基本面數(shù)據(jù)重新回升。

　?、鄱唐诎遵R股和科技股均衡，中期轉(zhuǎn)型方向的科技+券商仍是主線。

　　5、天風(fēng)策略：關(guān)于一季報、政治局會議 如何影響市場?

　　維持市場底部的判斷;但對反彈的空間相對謹(jǐn)慎，屬于脈沖式超跌反彈，不大會是創(chuàng)新高的反轉(zhuǎn)，二季度整體是震蕩格局;方向上一方面關(guān)注外資回流下超跌高roe白馬，另一方面二季度配置主線圍繞逆周期政策發(fā)力的新老基建。

　　節(jié)奏上，重點關(guān)注4月中旬的時點，(1)深交所公司業(yè)績預(yù)告披露完成，部分業(yè)績壓力的靴子落地;(2)MLF、LPR等利率調(diào)整時間點臨近;(3)兩會及一些懸而未決的政策逐步揭開面紗;(4)全球疫情和流動性危機是否能看到拐點。

　　6、中金策略：從2008年經(jīng)驗看流動性拐點前后的市場特征

　　我們預(yù)計，在基準(zhǔn)情形下，美股市場或逐漸從流動性沖擊的第一階段進入基本面下行主導(dǎo)的第二階段。

　　+2008年的經(jīng)驗：流動性沖擊階段下跌更快;估值先見底，與流動性拐點基本同步，市場見底則有待盈利下修充分;第一階段普跌第二階段分化。

　　結(jié)合2008年歷史經(jīng)驗，我們認(rèn)為，在美聯(lián)儲政策能夠邊際緩解當(dāng)前流動性問題的基準(zhǔn)假設(shè)下，市場也有可能進入基本面下行主導(dǎo)的階段，雖然估值有可能率先企穩(wěn)，但盈利下修的壓力可能還未得到充分反映。

　　不過，流動性壓力導(dǎo)致的無序拋售后，那些直接受疫情本身影響相對小的板塊、資產(chǎn)和市場都有可能存在相對表現(xiàn)機會。

　　7、光大策略：磨底期繼續(xù)看好純內(nèi)需主線

　　本周海外市場結(jié)束恐慌下跌，A股受海外影響的聯(lián)動性下降。周初美聯(lián)儲救市化解了美元流動性危機，對股市也逐漸發(fā)揮正面作用，疊加美國國會2萬億美元經(jīng)濟刺激方案和G20峰會各國積極響應(yīng)，美股三大股指大幅反彈?？只徘榫w修復(fù)后，美股預(yù)計進入等待疫情拐點和基本面驗證的磨底期，對A股的沖擊將得到削弱。國內(nèi)市場重回“數(shù)據(jù)弱、政策松”邏輯，周五中央政治局明確加大財政政策力度，主要是提高財政赤字率、增加地方政府專項債規(guī)模和發(fā)行特別國債，逆周期調(diào)節(jié)方向逐漸明確，我們近期主推的純內(nèi)需主線邏輯得到繼續(xù)強化。

　　往后看，A股需更關(guān)注4月公布的經(jīng)濟和財報數(shù)據(jù)，以及各類重要會議的政策指引。雖然二季度海外疫情對需求沖擊仍存在不確定性，但全球救市和美元荒暫緩的背景下，將有助于打開國內(nèi)政策寬松空間，財政政策已有明確指引，貨幣政策寬松的“掣肘”也在明顯減輕。

　　A股磨底期階段若繼續(xù)下跌，我們?nèi)越ㄗh長線資金繼續(xù)買進，價值投資時機已到，短線資金可繼續(xù)等待右側(cè)信號。

　　配置上，重點關(guān)注作為逆周期抓手的純內(nèi)需標(biāo)的，包括新老基建(建材、建筑、機械、5G等)、汽車和地產(chǎn)，其次是一季度業(yè)績確定性強的細(xì)分領(lǐng)域(醫(yī)藥、游戲、云計算等)和消費價值股的中長期機會。港股PE、PB和股息率三大估值指標(biāo)均為歷史大底水平，同樣已具備中長期配置價值。

　　8、興證策略：大盤股和消費風(fēng)格表現(xiàn)較好

　　興業(yè)證券(6.32 -1.40%,診股)最新策略觀點指出，綜合來看，全球出臺一系列政策措施，海外恐慌情緒和流動性問題有所緩解，境外市場大幅反彈，A股處于全球靠后水平。

　　國際公共衛(wèi)生事件拐點尚未到來，短期的市場情緒仍然構(gòu)成擾動因素，但中長期A股優(yōu)勢邏輯不改。在寬幅震蕩的大局下，上市公司進入財報密集披露期，也是投資者去偽存真的好時機，布局好賽道和好股票的“上車點”，特別是一頭布局核心資產(chǎn)價值龍頭，另一頭布局“新基建”方向。

　　9、新時代策略：類比2018年Q4 股市形成震蕩底而非V底

　　從事件傳播的過程來看，當(dāng)下比較類似2018年Q4。2018年2-9月，去杠桿和貿(mào)易開始沖擊實體經(jīng)濟，到2018年10月，這種擔(dān)心廣為人知，而且出現(xiàn)了大量的實錘證據(jù)(2018年三季報盈利拐點、螺紋鋼價格跳水、白酒銷售低預(yù)期)。但是隨著估值調(diào)整到位，后續(xù)利空雖然沒有消失，但是也沒有惡化。

　　長期投資者開始快速增配A股，直接催生了2019年Q1的抬估值行情。當(dāng)下的市場，已經(jīng)有實錘證據(jù)(中國2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)、美國失業(yè)數(shù)據(jù))證明疫情對經(jīng)濟的短期影響很大，未來1-2個月需要確認(rèn)經(jīng)濟下滑的速度是否可控。一旦能確認(rèn)，則股市將會企穩(wěn)。這一確認(rèn)的過程，會形成類似2018年Q4的震蕩底，而不是V形底。

　　10、招商策略：政策加碼，市場筑底

　　影響A股開盤的周末大事一覽

　　1、政治局定調(diào)6大方向：確定發(fā)行特別國債，適當(dāng)提高財政赤字率，引導(dǎo)利率下行

　　會議指出，要加大宏觀政策調(diào)節(jié)和實施力度。要抓緊研究提出積極應(yīng)對的一攬子宏觀政策措施，積極的財政政策要更加積極有為，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，適當(dāng)提高財政赤字率，發(fā)行特別國債，增加地方政府專項債券規(guī)模，引導(dǎo)貸款市場利率下行，保持流動性合理充裕。要落實好各項減稅降費政策，加快地方政府專項債發(fā)行和使用，加緊做好重點項目前期準(zhǔn)備和建設(shè)工作。要充分發(fā)揮再貸款再貼現(xiàn)、貸款延期還本付息等金融政策的牽引帶動作用，疏通傳導(dǎo)機制，緩解融資難融資貴，為疫情防控、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和實體經(jīng)濟發(fā)展提供精準(zhǔn)金融服務(wù)。對地方和企業(yè)反映的難點堵點問題，要抓緊梳理分析，及時加以解決，推動產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同復(fù)工復(fù)產(chǎn)達(dá)產(chǎn)。

　　“適當(dāng)提高財政赤字率，發(fā)行特別國債，增加地方政府專項債券規(guī)模，引導(dǎo)貸款市場利率下行，保持流動性合理充裕”這一表述，可能會給市場帶來一些預(yù)期：即赤字水平會提升，財政政策上會有大動作;貨幣政策上亦存在降息預(yù)期。3月份，在美元壓力較大的情況之下，維持MLF和LPR利率不變，這一點事實上是超出市場預(yù)期的。在美元持續(xù)回調(diào)的背景之下，利率是否會動，也成了市場近期關(guān)注的焦點。

　　2、央行：深化利率市場化改革保持人民幣匯率基本穩(wěn)定

　　據(jù)央行網(wǎng)站消息，中國人民銀行貨幣政策委員會2020年第一季度(總第88次)例會于3月26日在北京召開。會議指出，運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持物價水平總體穩(wěn)定;下大力氣疏通貨幣政策傳導(dǎo)，繼續(xù)釋放改革促進降低貸款實際利率的潛力，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟特別是小微、民營企業(yè)的支持力度。

　　3、國家稅務(wù)總局：對月收入10萬元以下、季收入30萬元以下小店免征增值稅

　　國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制于3月28日召開新聞發(fā)布會，介紹恢復(fù)商品流通和商業(yè)秩序工作情況，請商務(wù)部、稅務(wù)總局、供銷總社相關(guān)司局負(fù)責(zé)人回答媒體提問。國家稅務(wù)總局表示，對月收入10萬元以下的，季收入30萬元以下的小店免征增值稅。商務(wù)部表示，3月份以來，糧油、肉禽蛋、蔬菜等必需品的價格全面回落。3月27日蔬菜的批發(fā)價格比2月底回落了16.5%，豬肉價格比2月中旬的高點回落了7.4%。

　　4、證監(jiān)會核發(fā)4家企業(yè)IPO批文

　　近日，證監(jiān)會按法定程序核準(zhǔn)了以下企業(yè)的首發(fā)申請：上海錦和商業(yè)經(jīng)營管理股份有限公司，北京萬泰生物藥業(yè)股份有限公司，安徽芯瑞達(dá)科技股份有限公司，天津銳新昌科技股份有限公司。上述企業(yè)及其承銷商將分別與交易所協(xié)商確定發(fā)行日程，并陸續(xù)刊登招股文件。

　　5、國家衛(wèi)健委：本土疫情傳播已基本阻斷

　　國家衛(wèi)健委：繼續(xù)防范本土病例零星散發(fā)和境外輸入病例傳播的雙重風(fēng)險 國家衛(wèi)健委新聞發(fā)言人、宣傳司副司長米鋒29日在國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制新聞發(fā)布會上說，3月28日，現(xiàn)有確診病例降至3000例以下，本土疫情傳播已基本阻斷。累計報告境外輸入確診病例693例，來自42個國家，其中數(shù)量較多的7個國家占總數(shù)的83.4%，引起新一輪傳播擴散的可能性依然較大。當(dāng)前，要繼續(xù)防范本土病例零星散發(fā)和境外輸入病例傳播的雙重風(fēng)險，及時發(fā)現(xiàn)、快速處置，精準(zhǔn)防控。

　　6、美國“直升機撒錢”來了

　　當(dāng)?shù)貢r間3月27日下午，美國總統(tǒng)特朗普正式簽署了國會表決通過的2萬億美元經(jīng)濟刺激法案，這也意味著該法案正式生效成為法律。該法案在當(dāng)天由眾議院投票通過，提交特朗普。這份美國史上最大規(guī)模的刺激經(jīng)濟法案的內(nèi)容包括加強失業(yè)保障、企業(yè)貸款補助以及向醫(yī)院、州政府和市政府提供更多醫(yī)療資源等等。特朗普同時在社交媒體上發(fā)文表示，“這是美國歷史上最大的一個經(jīng)濟刺激方案，是有史以來頒布的任何救助法案的兩倍”。

　　7、美國新冠肺炎死亡人數(shù)突破2000人

　　據(jù)美國約翰斯·霍普金斯大學(xué)數(shù)據(jù)，截至28日10時，美國新冠肺炎確診病例達(dá)12萬人，死亡超2000人。

　　美國海軍醫(yī)療船“安慰號”28日下午從弗吉尼亞諾?？烁蹎⒑剑巴~約。另一艘醫(yī)療船“仁慈號”已于日前抵達(dá)西海岸的洛杉磯支援抗疫。

　　美國總統(tǒng)特朗普在“安慰號”啟航儀式上說，該船向紐約人傳遞的是“7萬噸希望和團結(jié)的信號”，紐約擁有整個國家和全體美國人的的堅定支持。

　　他同時表示，自己正在考慮對紐約州以及新澤西、康涅狄格州部分地區(qū)實施為期兩周的強制隔離措施。

　　但在數(shù)小時后，特朗普又通過社交媒體宣布，他已要求美疾控中心發(fā)布一份由各州州長管理的“嚴(yán)格”旅行建議，“沒有必要”對紐約、新澤西和康涅狄格州采取強制隔離措施。

　　8、美聯(lián)儲縮減買債力度 周五美股跳水式下跌

　　美國時間周五的股市結(jié)束了連漲三天的走勢，呈現(xiàn)較大幅度的收跌。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌去超過900點，收跌4.06%，其中很大一部分跌幅是出現(xiàn)在收盤前的30分鐘之內(nèi)，美股再度出現(xiàn)跳水式下跌，道指短時間重挫700點。標(biāo)普500指數(shù)下跌3.37%，而納斯達(dá)克綜合指數(shù)下挫了3.79%，同時衡量市場恐慌程度的VIX指數(shù)也上升了超過7%，達(dá)到65.5左右的水平。

　　真正引發(fā)市場最后迅速跳水的原因是，美聯(lián)儲方面發(fā)布消息稱，從下周開始會放慢購買美國國債的步伐，在下周四和周五，額度從每天購買750億美元下調(diào)到每天買600億美元。簡單來說，市場認(rèn)為美聯(lián)儲的支持政策沒有那么強勁了，因此促發(fā)了美股跳水。

　　9、3月PMI將公布

　　3月31日，3月官方制造業(yè)PMI將公布。統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，受疫情影響，2月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為35.7%，比上月大幅下降14.3個百分點;非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為29.6%，比上月下降24.5個百分點。

　　國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河撰文表示，盡管新冠肺炎疫情在短期內(nèi)對我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動造成較大沖擊，但目前疫情得到初步遏制，給生產(chǎn)帶來的負(fù)面影響正在逐步減弱，企業(yè)復(fù)工率回升較快，市場信心穩(wěn)步恢復(fù)。近期針對疫情出臺的減稅降費、金融服務(wù)、租金減免、穩(wěn)崗就業(yè)補助，特別是支持中小微企業(yè)渡難關(guān)等一系列政策措施逐步落實，將有效紓解疫情給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來的困難，進一步提振企業(yè)信心，加快企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)步伐，預(yù)計3月份我國采購經(jīng)理指數(shù)將會改善。

　　10、證監(jiān)會：將6家證券公司納入首批并表監(jiān)管試點范圍

　　證監(jiān)會決定將中金公司、招商證券(16.84 -0.12%,診股)、中信證券、華泰證券(17.06 -1.22%,診股)、中信建投、國泰君安(16.33 -0.24%,診股)等6家證券公司納入首批并表監(jiān)管試點范圍。證監(jiān)會將根據(jù)《風(fēng)控辦法》規(guī)定，逐步允許參與試點機構(gòu)試行更為靈活的風(fēng)控指標(biāo)體系。初期，綜合考慮試點機構(gòu)對外投資資本占用情況，對試點機構(gòu)母公司風(fēng)險資本準(zhǔn)備計算系數(shù)由0.7調(diào)降至0.5，表內(nèi)外資產(chǎn)總額計算系數(shù)由1降至0.7;同時持續(xù)監(jiān)測試點機構(gòu)已建立風(fēng)控體系運行及合并風(fēng)控指標(biāo)信息的有效性。