在剛剛過去的72小時，全球市場太分裂!

　　先是歐美股市連續(xù)兩個交易日殺跌之后迎來大幅反彈，接著3日晚間急貶300點的離岸人民幣，在4日晚間急升300點，同期殺跌的A50也展開了強勢反彈。

　　重挫兩日的美股市場也迎來反彈，美股全線高開，道指漲0.48%，納指漲0.43%，標普500指數(shù)漲0.34%。隨后，美股三大股指繼續(xù)上行，道指上漲近200點。

　　那么，這兩天到底發(fā)生了什么?美國總統(tǒng)特朗普關(guān)于貿(mào)易戰(zhàn)的態(tài)度可以說左右了全球市場局勢。他先是對法國、巴西、阿根廷突然征稅，接著在中美貿(mào)易問題上又發(fā)表了自己的看法。12月4日，中國外交部對特朗普關(guān)于中美經(jīng)貿(mào)問題的看法也進行了回應(yīng)。

　　同時，來自彭博社的消息顯示，全球經(jīng)貿(mào)問題又出現(xiàn)積極的跡象。這可能是4日晚間，全球股市回暖的重要原因。

　　市場太分裂

　　美股此前連續(xù)兩天殺跌，道指跌去500余點，其中一天跌幅創(chuàng)新兩個月新高。12月3日，三大指數(shù)的表現(xiàn)是這樣的：

　　12月4日，美股市場的畫風突然就變了。美股盤前期指大舉反攻。

　　開盤之后，美股拉升。截至券商中國發(fā)稿，道指漲0.72%，納指漲0.65%，標普500漲0.74%。

　　不止是美國股市，連續(xù)下跌的歐洲股市的反彈力度更大，除英國市場外，幾乎全線上揚，而且上漲幅度不弱。

　　人民幣的走勢更顯分裂，3日晚間離岸人民幣受利空消息刺激，一度急貶300點;4日晚間，又受到利多消息的刺激，一度急升300點。

　　A50指數(shù)亦在跳漲。

　　72小時驚魂背后

　　在剛剛過去的72小時，市場主要由特朗普的言論和行為主導(dǎo)。首先，特朗普對巴西和阿根廷恢復(fù)征稅，接著又對法國開出了24億美元的征稅清單，同時還威脅要對意大利等歐盟國家展開301調(diào)查。這一系列動作直接導(dǎo)致美股出現(xiàn)近兩個月最大跌幅。

　　接著，特朗普總統(tǒng)在倫敦對媒體表示，并不介意等到明年美國大選后再簽署美中貿(mào)易協(xié)議。這是12月3日外圍市場連續(xù)第二個交易日全線殺跌的主要原因。12月4日晚間，中國外交部亦就此事進行了回答。外交部發(fā)言人華春瑩表示，大家可以一起來回憶一下，自從去年3月中美貿(mào)易摩擦發(fā)生以來，中方有沒有講過什么時候達成協(xié)議?沒有吧。

　　不斷對外放風“要達成協(xié)議了”、“沒有達成協(xié)議”、“希望什么時候達成協(xié)議”，或者“我想達成協(xié)議”、“我不想達成協(xié)議”，這些全是美方說的話。中方?jīng)]有說過，對不對?

　　華春瑩表示，中方在經(jīng)貿(mào)問題上的立場是一貫的、明確的，而且是非常清晰、有高度共識的。我們相信，打貿(mào)易戰(zhàn)不符合任何一方利益。在全球化背景下，中美利益交融如此深厚，中美合作對世界經(jīng)濟復(fù)蘇增長至關(guān)重要。不僅是中美兩國人民，一些國際金融組織和全世界都希望中美能夠通過磋商達成一個互利共贏的協(xié)議，能夠為世界經(jīng)濟復(fù)蘇增長作出貢獻，這符合兩國人民的愿望和期待。

　　但是，如果正常正當?shù)脑竿荒艿玫綕M足，如果面臨單邊主義、保護主義和貿(mào)易霸凌主義的欺壓，我們別無選擇，必須要采取堅決果斷的措施捍衛(wèi)我們正當合法的權(quán)益。中方這一立場始終是非常明確的。

　　華春瑩指出，我們不會為達成或不達成協(xié)議設(shè)定時間期限。我們的態(tài)度一貫而明確，磋商必須基于平等和相互尊重，結(jié)果必須是互利共贏、為雙方所接受的。我們希望美方有些人能夠更多地去傾聽人民的呼聲。

　　所幸的是，在12月4日晚間，彭博新聞社再度傳出關(guān)于貿(mào)易爭端的利好消息，令到全球市場展開報復(fù)性反彈。Vital Knowledge創(chuàng)始人亞當·克里薩福里(Adam Crisafulli)在一份報告中表示：過去72小時內(nèi)股市的波動與實際的增量消息非常不一致，市場對所有這些頭條新聞的負面和正面反應(yīng)都過于激烈。

　　A股市場依然韌性十足

　　在這幾天外圍市場波動不安的過程當中，A股市場再度展現(xiàn)出韌性十足的一面。12月3日，上證指數(shù)上漲0.31%;4日，僅微跌0.23%。中證500的表現(xiàn)更為強勁一些。以下是上證指數(shù)近兩個交易日的分時圖。

　　國金證券(8.34 +1.09%,診股)的李立峰表示，12月投資者需關(guān)注的會議比較多，如“政治局會議、中央經(jīng)濟工作會議、美聯(lián)儲會議、農(nóng)村經(jīng)濟工作會議”等，市場的驅(qū)動力逐步從“盈利”轉(zhuǎn)向“估值”，且考慮配置“盈利-估值”性價比，科技板塊易分化。從歷史A股12月運行特征來看，12月A股配置上，“盈利”考慮的權(quán)重降低，博弈與估值、穩(wěn)增長的權(quán)重會相應(yīng)增加。低估值藍籌風格往往跑出超額收益。12月經(jīng)濟維穩(wěn)政策環(huán)境趨暖，年底完成估值轉(zhuǎn)換的概率極高。

　　從近期的一些事件來看，有分析人士認為，隨著豬肉價格持續(xù)下行，股票市場和債券市場的壓力也會下降。而與此同時，2020年的專項債提前發(fā)放，令到市場產(chǎn)生了穩(wěn)增長的預(yù)期。而且由于11月底之前，基金考核排名戰(zhàn)已經(jīng)塵埃落定，該賣的股票，該調(diào)的倉大部分已經(jīng)完成。在這種時間，市場更容易企穩(wěn)。此外，市場對于即將到來的中央經(jīng)濟工作會議也存在樂觀預(yù)期。

　　此外，還應(yīng)該注意到，高層多次提及“穩(wěn)中求進”，金融市場穩(wěn)定也是“穩(wěn)”的一部分。因此，市場出現(xiàn)向過去一年大幅殺跌的可能性正在減小，當然向上的動能也還在孕育當中，行情的發(fā)動需要等待貨幣信號，也需要等待實體經(jīng)濟見底的信號。從11月份的PMI數(shù)據(jù)來看，已經(jīng)回到榮枯線之上，庫存周期似乎已經(jīng)開啟，那么后續(xù)這種良好勢頭是否還能延續(xù)呢?目前市場依然存在異議，可能還要再看一個月的數(shù)據(jù)。

　　當然，從美股的角度來看，除非貿(mào)易爭端朝著不可控的方向發(fā)展，否則目前也依然不具備大幅殺跌的可能性。廣證恒生的馮剛勇表示，美國經(jīng)濟溫和增長，前景依然樂觀。美股標普500成分股中有超過9成的公司公布了最近一期的季報，在已公布業(yè)績的企業(yè)中，約75%的企業(yè)盈利超出預(yù)期，預(yù)計短期美股將延續(xù)相對強勢。

　　綜合各種線索來看，若未來貿(mào)易爭端出現(xiàn)真正的緩和局勢，不排除市場迎來一波上漲。