6月5日，上海證券交易所科創(chuàng)板上市委審議工作正式啟動(dòng)，首批共3家上會(huì)的企業(yè)分別是微芯生物、安集科技和天準(zhǔn)科技。此外，第二批和第三批共6家企業(yè)的上會(huì)時(shí)間已經(jīng)確定，分別在6月11日和6月13日。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，就相關(guān)投資機(jī)會(huì)而言，包含三個(gè)方面：一是投資科創(chuàng)板企業(yè)的“影子股”;二是與科創(chuàng)板上市企業(yè)同類的A股公司;三是代表A股質(zhì)優(yōu)成長(zhǎng)股精華的創(chuàng)業(yè)板50個(gè)股。

首批上會(huì)企業(yè)影子股已現(xiàn)身

5月27日，上海證券交易所發(fā)布了科創(chuàng)板上市委2019年第1次審議會(huì)議公告，將于6月5日召開(kāi)第1次審議會(huì)議，審議深圳微芯生物科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱微芯生物)、安集微電子科技(上海)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱安集科技)、蘇州天準(zhǔn)科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱天準(zhǔn)科技)等3家企業(yè)發(fā)行上市申請(qǐng)。

據(jù)了解，微芯生物成立于2001年，是一家致力于新分子實(shí)體研發(fā)的創(chuàng)新藥企。公司2018年?duì)I業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別為1.47億元和3125萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)34%和21%。本次IPO計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)5000萬(wàn)股，募集資金不超過(guò)8.04億元。

安集科技成立于2006年，主要致力于CMP拋光液和光刻膠去除劑等集成電路領(lǐng)域關(guān)鍵材料國(guó)產(chǎn)化。2018年公司營(yíng)業(yè)收入為2.48億元，同比增長(zhǎng)6.63%;歸母凈利潤(rùn)為4496萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)13.14%。公司此次上市擬發(fā)行不低于1327.71萬(wàn)股，計(jì)劃募集資金3.03億元。

天準(zhǔn)科技成立于2009年，公司以機(jī)器視覺(jué)技術(shù)為核心，產(chǎn)品為工業(yè)視覺(jué)裝備，包括精密測(cè)量?jī)x器、智能檢測(cè)裝備、智能制造系統(tǒng)、無(wú)人物流車(chē)等。2018年公司營(yíng)業(yè)收入為5.08億元，歸母凈利潤(rùn)為0.94億元，分別同比增長(zhǎng)59.24%和83.16%。本次擬募集10億元。

這邊科創(chuàng)板上市，那邊A股相關(guān)公司被投資者認(rèn)為是不錯(cuò)的投資標(biāo)的。最受關(guān)注的自然就是投資了這些擬上市科創(chuàng)板企業(yè)的A股相關(guān)公司。比如5月28日，即科創(chuàng)板首批上會(huì)企業(yè)名單公布后第二天，創(chuàng)投指數(shù)漲幅不俗，就與前述3家企業(yè)將上會(huì)的消息不無(wú)關(guān)系。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，微芯生物身后的參股公司包括大眾公用(6.99 -1.69%,診股)、深圳能源(5.91 +0.34%,診股)、廣深鐵路(3.17 +0.63%,診股)、中興通訊(31.05 +1.80%,診股)、粵電力A(4.21 +0.72%,診股)等，均通過(guò)深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司間接持股微芯生物。搜于特(3.27 -4.94%,診股)則是通過(guò)入股杭州南海成長(zhǎng)創(chuàng)科投資合伙企業(yè)的方式間接持股微芯生物。此外，與微芯生物有關(guān)的還有江蘇國(guó)信(8.39 -0.83%,診股)、東阿阿膠(40.58 +0.69%,診股)和華林證券(13.33 +5.13%,診股)等。

與安集科技相關(guān)的上市公司包括張江高科(20.02 +0.70%,診股)、中興通訊和新易盛(26.00 +1.36%,診股)。記者注意到，張江科創(chuàng)為安集科技的第三大股東，持股8.91%，而上海張江(集團(tuán))有限公司100%持有張江科創(chuàng)，同時(shí)也是張江高科的大股東。另外，安集科技招股書(shū)顯示，春生三號(hào)為第五大股東，持股5.81%。中興通訊和新易盛就是通過(guò)分別持有春生三號(hào)25%和2.5%的股權(quán)間接持有安集科技。

天準(zhǔn)科技的參股公司包括蘇州高新(8.91 -3.05%,診股)、東吳證券(10.03 +1.11%,診股)和譽(yù)衡藥業(yè)(4.12 -5.94%,診股)。記者發(fā)現(xiàn)，東吳證券為天準(zhǔn)科技第6大股東，持有發(fā)行前股份的1.97%?？萍汲莿?chuàng)投持有天準(zhǔn)科技發(fā)行前4.4%的股份，而蘇州高新通過(guò)蘇州高新創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)有限公司間接持有科技城創(chuàng)投，另外，蘇州高新也通過(guò)參股東吳證券間接持股天準(zhǔn)科技。譽(yù)衡藥業(yè)則是通過(guò)原點(diǎn)正則間接持有天準(zhǔn)科技，原點(diǎn)正則為天準(zhǔn)科技第7大股東，持有發(fā)行前股份的1.58%。

二三批上會(huì)企業(yè)影子股曝光

值得一提的是，除了首批3家企業(yè)外，上交所還披露了第2次和第3次審議企業(yè)名單，共有6家上會(huì)企業(yè)，分別將于6月11日和6月13日審議。具體來(lái)看，將于第2次會(huì)議審議福建福光股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱福光股份)、蘇州華興源創(chuàng)科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱華興源創(chuàng))、煙臺(tái)睿創(chuàng)微納技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱睿創(chuàng)微納);將于第3次會(huì)議審議瀾起科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱瀾起科技)、北京天宜上佳高新材料股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱天宜上佳)、浙江杭可科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱杭可科技)。

據(jù)記者了解，福光股份的影子股包括興業(yè)銀行(17.99 +1.81%,診股)和廈門(mén)國(guó)貿(mào)(8.27 +1.47%,診股)。興業(yè)銀行和廈門(mén)國(guó)貿(mào)分別持有興業(yè)國(guó)際信托73%和8.42%的股權(quán)，而興業(yè)國(guó)際信托再通過(guò)多層關(guān)系間接持有福光股份。

睿創(chuàng)微納的影子股則包括宏達(dá)股份(3.25 +1.25%,診股)、四川成渝(4.07 -0.25%,診股)、中國(guó)核建(7.60 +0.26%,診股)、安徽水利(4.83 +0.63%,診股)和康緣藥業(yè)(13.91 -1.56%,診股)。記者發(fā)現(xiàn)，在睿創(chuàng)微納的股東中，合建新源和中合全聯(lián)均持有睿創(chuàng)微納3.04%的股權(quán)，而這兩家企業(yè)的間接股東均包括中核新能源，而中核新能源的股東則包括中國(guó)核建、安徽水利、康緣藥業(yè)。另外，四川成渝和宏達(dá)股份則是通過(guò)四川信托層層嵌套間接持有睿創(chuàng)微納。

瀾起科技的影子股相對(duì)較多，比如中信證券(20.42 +1.44%,診股)、華西股份(9.09 +0.44%,診股)等。其中，中信證券通過(guò)旗下中信證券投資持有瀾起科技5.02%的股份;華西股份通過(guò)投資一村資本有限公司，間接參股上海華伊投資中心(有限合伙)，而上海華伊則持有瀾起科技2.11%的股份。此外，中原高速(5.54 -0.36%,診股)、新華文軒(12.33 -1.60%,診股)、東方證券(10.22 +0.59%,診股)、國(guó)信證券(12.07 +2.37%,診股)、國(guó)泰君安(16.13 +1.45%,診股)也通過(guò)多層參股的方式，間接參股瀾起科技。

天宜上佳的影子股也較為復(fù)雜，比如中信證券通過(guò)金石投資持有的金石灝汭間接持有天宜上佳。天宜上佳招股書(shū)顯示，金石灝汭持有發(fā)行前天宜上佳股份的5.44%。另外，萬(wàn)和電氣(12.71 +0.79%,診股)、天汽模(4.12 +0.73%,診股)、杭可科技、孚日股份(5.56 +0.72%,診股)、健康元(8.18 +0.99%,診股)等也通過(guò)多層關(guān)系參股天宜上佳。

或帶動(dòng)A股同類企業(yè)估值回歸

實(shí)際上，除了大家耳熟能詳?shù)挠白庸赏顿Y方式外，華創(chuàng)證券策略研究團(tuán)隊(duì)也表示，科創(chuàng)類企業(yè)的一級(jí)市場(chǎng)估值均遠(yuǎn)高于A股同類公司水平，傳統(tǒng)估值體系下巨大的估值差異或帶動(dòng)A股中相關(guān)同類科技公司估值提升。預(yù)計(jì)科創(chuàng)板初創(chuàng)期承接的高估值科創(chuàng)企業(yè)提振市場(chǎng)估值之后，估值差異也會(huì)逐漸回歸正常水平。

比如與科創(chuàng)板五大重點(diǎn)行業(yè)重疊較多的電子、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥、高端制造等行業(yè)的當(dāng)前估值處于30~40倍。計(jì)算機(jī)整體行業(yè)估值中值為37.66倍，電子行業(yè)估值為30.19倍，醫(yī)藥生物行業(yè)估值為26.30倍，機(jī)械、電器設(shè)備估值中位水平在28倍左右。各行業(yè)總體估值水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于科創(chuàng)類企業(yè)的100~150倍估值區(qū)間，當(dāng)前不同行業(yè)在一二級(jí)市場(chǎng)上均有不同程度的估值差異。

進(jìn)一步而言，從A股的上市公司來(lái)看，研發(fā)投入較多的TMT類龍頭公司估值較高，其中科大訊飛(29.14 +1.11%,診股)、用友網(wǎng)絡(luò)(22.55 +1.21%,診股)及恒生電子(60.21 +1.48%,診股)的估值水平處于60~80倍左右，科大訊飛、用友網(wǎng)絡(luò)及恒生電子的研發(fā)投入比例處于較高水平，分別為21.04%、20.50%及48.48%。A股中科技成長(zhǎng)類企業(yè)的研發(fā)力度、盈利前景及管理層均不弱于當(dāng)前一級(jí)市場(chǎng)的科創(chuàng)類企業(yè)。

此外，華創(chuàng)證券還表示，結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的成長(zhǎng)股估值重塑或是2019年市場(chǎng)最核心的主線之一。代表A股質(zhì)優(yōu)成長(zhǎng)股精華的創(chuàng)業(yè)板50有望在與科創(chuàng)板估值同向收斂過(guò)程中迎來(lái)估值系統(tǒng)性回升。

不過(guò)，創(chuàng)業(yè)板50為代表的質(zhì)優(yōu)成長(zhǎng)龍頭的估值收斂最終是通過(guò)同漲還是同跌完成，要取決于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)整體環(huán)境與科創(chuàng)板本身制度特點(diǎn)。