伴隨美元走強(qiáng)，人民幣對美元匯率出現(xiàn)回調(diào)行情。19日，在岸人民幣對美元匯率日內(nèi)連破6.73、6.74、6.75、6.76、6.77五大關(guān)口。離岸人民幣對美元一度觸及6.80關(guān)口。7月以來，人民幣對美元匯率已回調(diào)超過2%。

在市場對未來人民幣匯率走勢糾結(jié)之際，境外投資者一直堅(jiān)定“買買買”，引起了市場關(guān)注。外資這次抄底勝算幾何?

中國金融四十人論壇高級研究員管濤對記者表示，人民幣匯率貶值有弊有利，不可偏執(zhí)認(rèn)為就是壞事?！爸袊顿Y者往往抱怨外資老是成功抄底，卻在市場調(diào)整中因慌張而錯(cuò)失時(shí)機(jī)?！?

人民幣回調(diào)的根源

這一波人民幣匯率的調(diào)整是從離岸市場開始的，從6月14日開始，離岸人民幣匯率價(jià)格持續(xù)弱于在岸人民幣匯率價(jià)格。然而，“離岸人民幣匯率最終將被在岸人民幣匯率所牽引?！苯煌ㄣy行(5.49 -0.72%,診股)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平指出。

在管濤看來，這一波人民幣匯率下調(diào)主要是因?yàn)槊涝焖僮邚?qiáng)導(dǎo)致的。近日美元加息預(yù)期上升，推動(dòng)美元指數(shù)突破95關(guān)口。

“考慮到最近的人民幣匯率回調(diào)，是美元走強(qiáng)導(dǎo)致的，而未來美元并不必然走強(qiáng)?！惫軡治?，預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場看空情緒集中宣泄后，人民幣匯率走勢將會(huì)重新回歸經(jīng)濟(jì)基本面。

管濤進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，人民幣匯率的回調(diào)不意味著資本出現(xiàn)外流，市場擔(dān)心的資本市場失血并不一定存在。他的依據(jù)在于，6月份人民幣匯率快速回調(diào)，但統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，外匯占款和外匯儲(chǔ)備雙升，結(jié)售匯順差131億元人民幣，為連續(xù)第三個(gè)月實(shí)現(xiàn)順差。

連平表示，本輪匯率波動(dòng)是市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律自身運(yùn)作的結(jié)果，是市場對國際貿(mào)易形勢變化的自發(fā)反應(yīng)。從人民幣匯率中間價(jià)機(jī)制、銀行結(jié)售匯情況、外匯儲(chǔ)備變化來看，本輪匯率波動(dòng)完全是由市場因素主導(dǎo)。

外資抓住機(jī)會(huì)窗口

在人民幣對美元匯率回調(diào)的過程中，外資一直在堅(jiān)定“買買買”人民幣資產(chǎn)。其逆向思維的背后，是對中國經(jīng)濟(jì)的長期看好。

來自外匯局的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，外國來華證券投資跨境資金凈流入同比增長2倍。

中國債券市場也在崛起，更多的資本流入將對匯率形成支撐作用。

富達(dá)國際預(yù)測，在未來3至5年時(shí)間內(nèi)，將有約2800億美元外資涌入中國債券市場。這一數(shù)字的得出是基于摩根大通政府債券—新興市場指數(shù)、彭博巴克萊全球綜合指數(shù)以及花旗全球政府債券指數(shù)這全球三大債券指數(shù)下被動(dòng)型基金的資產(chǎn)規(guī)模，以及中國在岸債券市場的預(yù)計(jì)發(fā)展規(guī)模。

標(biāo)普全球評級近日發(fā)布的債券調(diào)查顯示，投資者普遍認(rèn)為，中國將繼續(xù)保持當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長路徑，基礎(chǔ)設(shè)施及電信領(lǐng)域仍有良好的投資機(jī)會(huì)，對于違約風(fēng)險(xiǎn)也并無過多擔(dān)憂。

在標(biāo)普全球評級調(diào)查的178名投資者中，超過一半(55.6%)的全球固定收益投資者計(jì)劃在未來12個(gè)月內(nèi)增加對中國的投資敞口，該比例較過去四輪調(diào)查的平均結(jié)果高10個(gè)百分點(diǎn)。

對人民幣匯率有信心

今年以來，中美利差整體收窄，未來美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)繼續(xù)加息。

在今日的國新辦發(fā)布會(huì)上，外匯局國際收支司司長王春英指出，利差會(huì)影響跨境資金的流動(dòng)，但不是唯一因素，也不是根本因素。相對穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)基本面、依然較高的綜合投資收益、逐步提升的人民幣資產(chǎn)配置的需求等因素，將會(huì)對我國跨境資本流動(dòng)產(chǎn)生更加重要的影響。

她分析，從我國經(jīng)濟(jì)基本面看，我國經(jīng)濟(jì)韌性好、適應(yīng)能力強(qiáng)、回旋余地大的特點(diǎn)是外匯市場平穩(wěn)運(yùn)行的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ);從我國政策基本面來看，堅(jiān)持改革開放目標(biāo)不動(dòng)搖，將為我國跨境資本均衡流動(dòng)創(chuàng)造有利條件。

“國內(nèi)市場潛力巨大，金融風(fēng)險(xiǎn)總體可控，外匯儲(chǔ)備充足，政策調(diào)控的空間較大，有條件、有能力、有信心應(yīng)對各種挑戰(zhàn)?！蓖醮河⒅赋觯偟膩碚f，與我國外匯市場運(yùn)行密切相關(guān)的經(jīng)濟(jì)基本面和政策基本面依然穩(wěn)健，我國跨境資金流動(dòng)和外匯市場運(yùn)行有條件保持總體平穩(wěn)。

在連平看來，人民幣對美元匯率基本是在合理均衡區(qū)間波動(dòng)。究其原因，其一是因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)總體運(yùn)行較為平穩(wěn);其二是我國國際收支整體平衡，沒有出現(xiàn)大幅度逆差或順差。

摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊認(rèn)為，人民幣匯率依然處在雙向?qū)挿▌?dòng)的區(qū)間，沒有形成貶值趨勢。

首先是減稅對美國經(jīng)濟(jì)刺激效應(yīng)在3季度會(huì)有所減退，屆時(shí)美元會(huì)有所回調(diào);

其次，目前央行的貨幣政策操作是把上半年中性偏緊的貨幣政策拉回到中性的立場上，并沒有轉(zhuǎn)向?qū)捤桑虼艘膊粫?huì)對人民幣匯率造成負(fù)面沖擊。

“市場無需因外部不確定性而恐慌?！惫軡龔?qiáng)調(diào)，因?yàn)閺臍v史來看，事情的結(jié)果并非如設(shè)想的那樣悲觀。最近的一次例子就是2016年6月末英國脫歐公投，當(dāng)時(shí)的一種恐慌心理認(rèn)為這對英國來說是非常負(fù)面的，外匯市場也因此發(fā)生劇烈震蕩，英鎊匯率暴跌。

但后來事實(shí)證明，這只是事件驅(qū)動(dòng)市場造成當(dāng)時(shí)負(fù)面情緒集中的宣泄。理性來看，一國未來的經(jīng)濟(jì)走勢，不可能是因?yàn)橐粋€(gè)事件就發(fā)生根本上的改變?，F(xiàn)在來看，確實(shí)如此。

近日，國際貨幣基金組織發(fā)布最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，下調(diào)了對歐元區(qū)、日本和英國的增長預(yù)測和對印度、巴西和阿根廷等新興經(jīng)濟(jì)體的預(yù)期，仍然維持對中國今明兩年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測不變。

“這也從側(cè)面反映出，在國內(nèi)去杠桿、外部不確定性加大的環(huán)境下，我國經(jīng)濟(jì)仍表現(xiàn)出韌性?！惫軡硎?。

建議企業(yè)套期保值

在人民幣匯率加大雙向波動(dòng)過程中，對企業(yè)影響有多大?

有非常淡定的。“原因在于已提前做好了套期保值?！鄙鲜泄咎K美達(dá)(4.06 -2.17%,診股)相關(guān)人士告訴記者。

也有非?；艔埖摹！耙恍┢髽I(yè)來咨詢接下來該如何是好，顯得有些焦急?！币晃汇y行人士表示。

管濤表示，國內(nèi)企業(yè)應(yīng)樹立正確的金融風(fēng)險(xiǎn)意識，專注主業(yè)，管理好貨幣敞口風(fēng)險(xiǎn)。

特別是面對當(dāng)前國際貿(mào)易環(huán)境，管濤建議，企業(yè)首先要做到進(jìn)出口市場的多元化，減少對單一市場的過度依賴。

第二，通過對外投資來進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，規(guī)避貿(mào)易壁壘，這是很多國家的做法。

第三，加快外貿(mào)發(fā)展轉(zhuǎn)型，走以質(zhì)取勝的道路，增強(qiáng)非價(jià)格競爭力。

第四，下大力氣開發(fā)國內(nèi)市場，這就涉及整個(gè)國內(nèi)營商環(huán)境的改善，誠信制度的建設(shè)。

延伸閱讀

倫銅一度跌穿6000美元大關(guān)

“銅博士”怎么了?

記者 王文嫣 編輯 林堅(jiān)

盡管6月中旬以來，銅價(jià)一直處于下降通道，但跌穿6000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口還是突破很多人的心理預(yù)期。

北京時(shí)間7月19日，LME銅3個(gè)月期貨合約再度暴跌，跌勢在午后放大，一度跌破6000美元/噸大關(guān)。截至北京時(shí)間19:37分，LME銅期貨報(bào)價(jià)為6012美元/噸，跌幅為2.24%。

事實(shí)上，由于礦銅供應(yīng)偏緊、銅在新能源汽車領(lǐng)域需求有大幅上升預(yù)期，銅一直是今年以來有色分析師推薦的少數(shù)品種之一。

另外，銅廣泛應(yīng)用于工業(yè)領(lǐng)域，當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)波動(dòng)，銅價(jià)可能比其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更早反映出經(jīng)濟(jì)的走向，因此被譽(yù)為“銅博士”。

那么，近期“銅博士”跌跌不休到底預(yù)示著什么呢?

上海有色網(wǎng)分析師接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，目前銅的供需面并沒有出現(xiàn)大的變化，基本面沒有故事可講。19日除了銅以外，海外金屬品種普遍大跌，還是與市場擔(dān)憂貿(mào)易戰(zhàn)走向有關(guān)。

中國商務(wù)部于7月19日下午舉行例行新聞發(fā)布會(huì)，商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰答記者問時(shí)表示：“我們已經(jīng)多次說過，針對美方升級貿(mào)易戰(zhàn)，中方將不得不、也必然會(huì)做出必要的反制?！?

另據(jù)外媒報(bào)道，歐盟也正在準(zhǔn)備一份新的對美國商品報(bào)復(fù)清單，以防止下周未能說服特朗普不要提高汽車關(guān)稅的情況發(fā)生。

金瑞期貨研究所副所長王思然接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，從基本面來看，銅甚至還有一些利好消息。驅(qū)動(dòng)最近銅價(jià)大跌的因素是宏觀預(yù)期的惡化。

展望后市，王思然認(rèn)為面臨外部不確定因素的增加，接下來國內(nèi)政策托底的力度會(huì)明顯加大，例如支持信用債的定向?qū)捤烧?，加大基建投資等。經(jīng)濟(jì)的不振壓力或許還要持續(xù)一段時(shí)間，但不必過于悲觀。目前的這波銅價(jià)連續(xù)大幅下跌應(yīng)該快接近尾聲了，企穩(wěn)后是否會(huì)出現(xiàn)很大漲幅，以及更長遠(yuǎn)的走勢暫時(shí)還不好判斷。